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核心觀點
　　2023年伊始，市場迎來牛市第一波行情，價值搭臺，成長占優(yōu)，題材活躍。我們在《新繁榮牛市之二：誰將被推向風口》系統(tǒng)分析了如何識別牛市主線，建議重視光伏新技術、電池新技術、半導體國產替代率低環(huán)節(jié)。除行業(yè)配置外，23年也將是主題投資大年，加之Q1主題易活躍的規(guī)律，本期作為新繁榮牛市之三討論誰將引領主題投資。
　　兩大驅動
　　我們在《2023年權益策略展望》中指出，主題投資活躍的窗口，一則產業(yè)周期維度對應新興產業(yè)崛起周期，二則風險偏好維度對應風險偏好回升周期。展望2023年，風格層面，本輪從價值到成長的切換始于21年，核心驅動在于以綠色化、自主化、智能化為代表的先進制造崛起，目前不少子領域處在0-1階段，正是挖掘主題機會的窗口；風險偏好層面，市場迎來牛市第一波行情，風險偏好進入回升周期。2023年，將迎來主題投資大年。
　　四大主題
　　23年是主題投資大年，我們認為信創(chuàng)、國防、近端次新、國企改革四大主題值得重點關注。而結合季節(jié)規(guī)律，一季度信創(chuàng)和國防表現(xiàn)也具備優(yōu)勢。
　　其一，信創(chuàng)：二十大報告強調“推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化”，信息安全是核心環(huán)節(jié)之一。目前軟硬件核心環(huán)節(jié)國產化率較低，提升空間廣闊。投資線索上，基礎軟件和企業(yè)應用是當前主力方向；網(wǎng)絡安全是預期差最大方向；此外，華為鯤鵬鏈也值得重點關注。結合行業(yè)相關公司：數(shù)據(jù)庫鏈，新點軟件、星環(huán)科技-U；網(wǎng)安鏈，深信服、奇安信-U、啟明星辰；應用軟件鏈，金山辦公、中望軟件、致遠互聯(lián)；華為鯤鵬鏈，神州數(shù)碼、拓維信息、海量數(shù)據(jù)、卓易信息等。
　　其二，國防：二十大報告指出：“如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊，是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的戰(zhàn)略要求?！迸c此同時，國防類央企集團國企改革、股權激勵有望加速。結合行業(yè)，短期看好航天、直升機、戰(zhàn)略運輸機產業(yè)鏈，長期戰(zhàn)略性看多主機廠及航空發(fā)動機產業(yè)鏈。相關公司，航發(fā)動力、中航西飛、中航沈飛、中國船舶、中兵紅箭、振華科技、中航光電、航發(fā)控制、圖南股份、派克新材等。
　　其三，近端次新：近端次新是反彈急先鋒，隨著市場迎來牛市的第一波上漲，近端次新也將大放異彩。結合行業(yè)、業(yè)績、市值等視角看，新興賽道和科創(chuàng)板彈性更大；最新盈利高增是重要驅動；市值小的次新彈性更大。結合行業(yè)，關注華寶新能、聚和材料、歐晶科技、驕成超聲、信德新材、燕東微、富創(chuàng)精密、偉測科技、源杰科技、晶品特裝、鼎泰高科、美騰科技、星環(huán)科技-U、箭牌家居、中榮股份、長盈通、華廈眼科、怡和嘉業(yè)、畢得醫(yī)藥、近岸蛋白等。
　　其四，國企改革：催化劑不斷，政策紅利持續(xù)釋放，投資線索關注混改上市、并購重組、股權激勵等三條主線。結合行業(yè)，交運建筑組，從國企改革及“中國特色估值體系”角度，看好低估值基建央企；通信組，看好電信運營商，業(yè)績方面資本開支拐點帶來彈性，估值方面數(shù)字經(jīng)濟國家隊有望持續(xù)獲催化；機械國防組，周期和成長共舞，央企國企“大國重器”未來盈利有望改善。
　　其五，其他主題：強鏈補鏈，機器人、高端機床等；數(shù)字經(jīng)濟，Web3.0、AIGC、虛擬現(xiàn)實等；能源革命，自動駕駛、電池和光伏中未商業(yè)化新技術等。
　　風險提示：相關產業(yè)進程低預期；全球通脹持續(xù)超預期。