>> 光大證券-銀行業(yè)周報：房貸利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制建立-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
1382KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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銀行板塊行情回顧：A股銀行板塊本周上漲2.1%，跑輸滬深300指數(shù)0.8pct；計算機(jī)（+5.8%）、建材（+4.8%）、電力設(shè)備及新能源（+4.7%）等板塊領(lǐng)漲，銀行板塊排名第21/30。個股表現(xiàn)上，平安（+11.1%）、江蘇（+3.8%）、杭州（+3.6%）、瑞豐（+3.5%）、南京（+3.3%）等漲幅居前。北向資金本周增持銀行板塊5.3億股，持有銀行板塊市值較上周增加80.4億，在各行業(yè)板塊中位居第3/30，持倉較上周提升0.07pct至7.73%；對招行（+5.8億）、平安（+5.2億）、工行（+3.7億）、農(nóng)行（+2.4億）等增持較多。
郭樹清主席闡釋2023年貨幣政策，加大金融定向支持，金融風(fēng)險整體可控
1月7日，新華社發(fā)布郭樹清主席專訪，涉及2023年貨幣政策、金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融風(fēng)險等方面，我們分析總結(jié)如下：
1）穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，需要聚焦在擴(kuò)大有效需求和深化供給側(cè)改革上。郭主席指出將當(dāng)期總收入最大可能地轉(zhuǎn)化為消費和投資，是經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。主要提及以下金融支持：①提高消費能力，鼓勵住房、汽車等大宗商品消費，②加強(qiáng)對服務(wù)消費的綜合金融支持，③做好基礎(chǔ)設(shè)施投融資，④貨幣政策加大向民營企業(yè)的傾斜力度，保持信貸總量有效增長，推動降低綜合融資成本；⑤促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)健康發(fā)展，14家平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)專項整改已經(jīng)基本完成等方面。我們預(yù)計2023年信貸投放不低于2022年，基建、消費、小微等重點領(lǐng)域政策確定性強(qiáng)，開發(fā)性政策性銀行仍需發(fā)揮重要作用。
2）金融風(fēng)險整體可控，將進(jìn)一步推動金融領(lǐng)域化險。中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。郭主席指出我國金融業(yè)運行平穩(wěn)，風(fēng)險整體可控。但多種因素共同作用下，金融風(fēng)險仍處于易發(fā)多發(fā)期。下一步主要聚焦于：
?、俅龠M(jìn)房地產(chǎn)與金融正常循環(huán)，落實金融16條措施，以保交樓為切入點，以改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債表為重點，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式過渡；②推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置。因地制宜深化農(nóng)信社改革，穩(wěn)步實施村鎮(zhèn)銀行改革重組；發(fā)揮存款保險等行業(yè)保障基金和金融穩(wěn)定保障基金專業(yè)處置功能，強(qiáng)化對股東和實際控制人穿透監(jiān)管；③前瞻應(yīng)對不良資產(chǎn)反彈風(fēng)險。嚴(yán)控不良新增，充分計提撥備，加大處置力度；④配合化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，有序開展地方政府債務(wù)置換，推動優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利率負(fù)擔(dān)；⑤依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管。如嚴(yán)禁資管產(chǎn)品承諾固定回報或預(yù)期收益率，嚴(yán)格規(guī)范地方金融機(jī)構(gòu)跨區(qū)域存貸款業(yè)務(wù)。
3）深化金融體制改革，加大對外開放力度。在金融體制改革主要提及，建立現(xiàn)代中央銀行制度、建立健全金融穩(wěn)定發(fā)展協(xié)調(diào)機(jī)制、完善金融機(jī)構(gòu)治理、加快發(fā)展直接融資、推動保險業(yè)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險等方面。
首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制建立，后續(xù)房地產(chǎn)需求刺激政策料加碼
首套房貸利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制確立，貸款定價動態(tài)盯住房價變化。1月5日，央行網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于建立新發(fā)放首套住房個人住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整長效機(jī)制的通知》，新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。該政策是對2022年9月央行、銀保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于階段性調(diào)整差別化住房信貸政策的通知》的規(guī)范化。有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、節(jié)約剛需購房成本，提振購房需求。
LPR對按揭貸款實際執(zhí)行利率約束趨弱。2022年以來，5YLPR經(jīng)歷3次下調(diào)，累計降幅35bp。2022年12月貝殼研究院103城首套主流利率則較上年大幅下降155bp至4.09%，另據(jù)中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)，已有包括天津、石家莊等地在內(nèi)近30城房貸利率降至4%以下，部分城市實際執(zhí)行LPR-50bp首套按揭貸款利率?，F(xiàn)階段房地產(chǎn)需求尚待回暖背景下，“因城施策”框架下，隨著首套房貸利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制確立，更多城市將進(jìn)一步調(diào)降新發(fā)生房貸利率至4%以下。從促進(jìn)首套住房消費，刺激按揭貸款投放的角度看，因利率動態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制存在而使得5YLPR下調(diào)的必要性下降。從目前形勢看，首套按揭貸款利率仍有較高EVA水平，定價系統(tǒng)性高于優(yōu)質(zhì)普惠小微經(jīng)營性貸款，政策調(diào)整后，銀行仍有較強(qiáng)意愿予以支持，且該政策對銀行NIM沖擊小于LPR降息。
住建部表態(tài)支持合理住房需求，改善性住房需求有刺激空間。同日，住建部部長倪虹在接受央視采訪時提及：1）對于購買第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率該降的都要降下來；2）對于購買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持；3）對于購買三套以上住房的，原則上不支持；4）增加保障性租賃住房的供給和長租房市場的建設(shè)；5）用力推進(jìn)保交樓保民生保穩(wěn)定工作，著力化解房企風(fēng)險。從該表態(tài)來看，我們認(rèn)為對于“剛改”需求，有進(jìn)一步支持和刺激的空間?？赡艿恼甙ǖ幌抻冢喝嫒∠J(rèn)房又認(rèn)貸、進(jìn)一步降低二套房首付比例、更加精細(xì)的限購或二套認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)出臺等。
房地產(chǎn)需求端刺激確定性強(qiáng)，后續(xù)料政策還將持續(xù)加碼。11月以來，以“三支
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