>> 方正證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：逐步釋放情緒預(yù)期，春節(jié)前后數(shù)據(jù)驗(yàn)證-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 493KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉暢,童杰,張東雪 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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白酒：白酒板塊已經(jīng)迎來(lái)估值修復(fù)，且隨著基本面有望持續(xù)改善，景氣度回升或帶來(lái)估值擴(kuò)張，持續(xù)看好白酒板塊。目前白酒消費(fèi)場(chǎng)景與消費(fèi)信心處于修復(fù)通道中，企業(yè)年會(huì)、宴席等活動(dòng)的開(kāi)展尚不頻繁，短期動(dòng)銷較去年同期表現(xiàn)較弱，渠道庫(kù)存也相對(duì)較高，但未來(lái)供需端持續(xù)改善方向相對(duì)較為確定，春節(jié)或迎來(lái)一波略弱于去年同期的消費(fèi)小高潮。且從回款上看，各家酒廠開(kāi)門紅進(jìn)度較好，其中高端酒與地產(chǎn)酒回款表現(xiàn)較好，預(yù)計(jì)22Q4&23Q1報(bào)表層面表現(xiàn)穩(wěn)健，而次高端在宴席等消費(fèi)復(fù)蘇下全年彈性較高。
白酒投資順序仍是根據(jù)場(chǎng)景復(fù)蘇的順序來(lái)，估值修復(fù)基本到位，下面是數(shù)據(jù)的驗(yàn)證階段，我們認(rèn)為高端的確定性仍是最大的，貴州茅臺(tái)，五糧液，瀘州老窖；其次區(qū)域龍頭的場(chǎng)景緊隨其后，婚喪嫁娶，朋友聚飲，重點(diǎn)關(guān)注洋河股份，口子窖。我們認(rèn)為五糧液，洋河股份在2023年預(yù)期差較大。
餐飲產(chǎn)業(yè)鏈：客流量持續(xù)快速恢復(fù)，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈加速?gòu)?fù)蘇。根據(jù)地鐵客運(yùn)量數(shù)據(jù)，多地持續(xù)呈現(xiàn)直線反彈；北京、上海、深圳等一、二線城市已恢復(fù)至12月前水平。而餐飲產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)將直接受益于消費(fèi)者日常活動(dòng)的常態(tài)化，短期波動(dòng)對(duì)中大型餐飲連鎖及供應(yīng)幾乎無(wú)影響。此外受放開(kāi)催化，酒店宴席的積壓需求有望實(shí)現(xiàn)回補(bǔ)，因此看好一季度在宴席渠道有重點(diǎn)布局公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。整體來(lái)看，我們持續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線邏輯：1）消費(fèi)場(chǎng)景嚴(yán)重受損修復(fù)，具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性的絕味食品、紫燕食品、巴比食品；2）餐飲快速恢復(fù)提振需求的安井食品、千味央廚、立高食品、日辰股份；3）內(nèi)生顯著改善以及主業(yè)切換的天味食品、龍大美食。
啤酒：消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇助推啤酒高端化進(jìn)程，2023年建議重點(diǎn)關(guān)注高確定性的啤酒板塊?；仡?022年，疫情管控對(duì)現(xiàn)飲場(chǎng)景與銷售投放產(chǎn)生一定限制，但啤酒公司噸酒價(jià)提升的節(jié)奏并未受到影響；當(dāng)前疫情修復(fù)速度超出預(yù)期，放開(kāi)的沖擊有望在啤酒淡季消化，展望2023年，旺季現(xiàn)飲消費(fèi)場(chǎng)景有望大幅修復(fù)，助推啤酒高端化。建議重點(diǎn)關(guān)注高端化勢(shì)能最強(qiáng)勁、節(jié)奏最快的青島啤酒和進(jìn)軍精釀鮮啤藍(lán)海、走啤酒升級(jí)頂層路徑的樂(lè)惠國(guó)際。未來(lái)兩年建議重點(diǎn)關(guān)注華潤(rùn)啤酒與燕京啤酒的投資機(jī)會(huì)。
保健品：在疫情管控放開(kāi)的背景下，居民對(duì)疫情反復(fù)與病毒變異的恐懼心理仍然存在，但是在心態(tài)與行為上，已經(jīng)從隔離病毒向?qū)共《巨D(zhuǎn)變，保健品迎來(lái)消費(fèi)者教育良機(jī)。對(duì)新消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，根據(jù)品牌做出決策是選擇成本最低的方式，建議關(guān)注具有品牌優(yōu)勢(shì)與明星產(chǎn)品的湯臣倍健，2023年或受益于需求增長(zhǎng)與藥房渠道客流修復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，益生菌原料菌粉具備高研發(fā)壁壘和廣闊國(guó)產(chǎn)化空間，強(qiáng)烈推薦科拓生物，其臨床循證扎實(shí)，研發(fā)實(shí)力受到下游認(rèn)可，益生菌業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)。
大眾食品：本周全國(guó)糧油市場(chǎng)，小麥價(jià)格小幅下跌，面粉價(jià)格平穩(wěn)，東北玉米穩(wěn)中偏強(qiáng)，華北玉米偏弱，稻米價(jià)格平穩(wěn)，油脂價(jià)格上漲。農(nóng)歷春節(jié)將至，各地群眾購(gòu)買年貨情緒上漲，釋放消費(fèi)潛力，疊加疫情防控政策優(yōu)化，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，預(yù)計(jì)全國(guó)消費(fèi)能力將持續(xù)提升。為了達(dá)到碳中和的目標(biāo)，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)光伏玻璃行業(yè)發(fā)展，《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的通知》、《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》、《關(guān)于推動(dòng)城鄉(xiāng)建設(shè)綠色發(fā)展的意見(jiàn)》等產(chǎn)業(yè)政策為光伏玻璃行業(yè)的發(fā)展提供了明確、廣闊的市場(chǎng)前景，有助于推動(dòng)光伏玻璃的產(chǎn)量有序提升。
本周推薦上市公司股票：1）雪天鹽業(yè)，2023年光伏玻璃產(chǎn)能預(yù)計(jì)依舊樂(lè)觀，而作為主要原材料的純堿預(yù)計(jì)需求也會(huì)處于高位，有助于公司提升營(yíng)業(yè)收入；公司與永和公司開(kāi)始戰(zhàn)略合作，后者作為下游相應(yīng)做大甲烷氯化物等產(chǎn)線，幫助公司擴(kuò)大燒堿產(chǎn)能，形成產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)協(xié)調(diào)。2）東鵬飲料，公司為滿足消費(fèi)者多樣化的需求，計(jì)劃推出針對(duì)高端群體的能量飲料產(chǎn)品，以及其他消費(fèi)者關(guān)注度較高的非能量飲料產(chǎn)品，如由柑汁、茶飲料、電解質(zhì)水等，預(yù)計(jì)將成為公司利潤(rùn)收入的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響消費(fèi)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)下滑影響消費(fèi)水平、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)銷商資金鏈問(wèn)題拋售產(chǎn)品損害品牌、原材料成本大幅波動(dòng)。
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