>> 信達(dá)證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：首套房貸利率有望下移，地產(chǎn)鏈或?qū)⑦呺H改善-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
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作者： |
任菲菲 |
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行業(yè)：
近日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。地產(chǎn)政策不斷發(fā)力下，地產(chǎn)端銷售面積有望實(shí)現(xiàn)邊際改善，或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)房企形成正向循環(huán)。此外，“保交樓”的政策不斷落地，有望在23年實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)竣工端需求的改善。
減隔震行業(yè)近期邏輯更新如下：
1）短期拐點(diǎn)：疫情復(fù)蘇下利空出盡
行業(yè)拐點(diǎn)：隔震訂單轉(zhuǎn)化周期較短，一般3-6個(gè)月即可確認(rèn)收入，因此項(xiàng)目開工端節(jié)奏至關(guān)重要。隨著疫情防控政策優(yōu)化，之前受疫情影響的市政類房建項(xiàng)目有望加速開工，同時(shí)，防疫導(dǎo)致地方財(cái)政吃緊逐步緩解也有利于項(xiàng)目資金支持增加。我們認(rèn)為明年基建增速有望繼續(xù)維持8-10%的高速增長(zhǎng)，民生補(bǔ)短板等結(jié)構(gòu)性基建項(xiàng)目將更加凸顯，學(xué)校和醫(yī)院開工建設(shè)有望提速，疊加行業(yè)擴(kuò)容邏輯將推進(jìn)整體速度。
業(yè)績(jī)保障度：規(guī)模不斷擴(kuò)大，疫情制約下的訂單開工轉(zhuǎn)化問(wèn)題與原材料運(yùn)輸問(wèn)題有望逐步消退，轉(zhuǎn)化率與出貨量有望雙雙提升。
2）中長(zhǎng)期邏輯：《條例》驅(qū)動(dòng)下的10倍行業(yè)擴(kuò)張
行業(yè)擴(kuò)容：去年9月《建設(shè)工程抗震管理?xiàng)l例》正式執(zhí)行，減隔震技術(shù)強(qiáng)制執(zhí)行主力范圍由云南擴(kuò)張到全國(guó)“高烈度區(qū)”“地震重點(diǎn)監(jiān)視防御區(qū)”學(xué)校、醫(yī)院等“八類”建筑。行業(yè)正處于《條例》驅(qū)動(dòng)下的擴(kuò)容周期內(nèi)。
行業(yè)趨勢(shì)預(yù)判：隨著標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范逐步落地，低標(biāo)準(zhǔn)低價(jià)格低利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)的小企業(yè)有望加速出清，龍頭護(hù)城河將越來(lái)越深。
3）多樣化需求：有利于鞏固估值韌性
突破純基建下游，迎來(lái)新需求，由此前學(xué)校、醫(yī)院等主力需求延伸至數(shù)據(jù)中心、精密儀器企業(yè)廠房、酒廠、LNG、博物館等。
行業(yè)發(fā)展迫切性：建筑減隔震技術(shù)屬于“柔性抗震”，具備最優(yōu)抗震效果+經(jīng)濟(jì)性+提高得房率+降碳等優(yōu)質(zhì)特征，是發(fā)達(dá)國(guó)家預(yù)防地震時(shí)首先選擇的抗震方式，我國(guó)以前多采用傳統(tǒng)抗震，即“硬碰硬”，目前正在加速推廣減隔震技術(shù)。
2023年隨著疫情影響進(jìn)一步減弱，減隔震行業(yè)有望提速，建議關(guān)注龍頭震安科技，其他相關(guān)優(yōu)質(zhì)上市公司時(shí)代新材、天鐵股份、科順股份等。
水泥：疫情疊加淡季影響需求
本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.7%。價(jià)格回落地區(qū)主要有上海、江蘇、浙江、安徽、山東和云南，幅度10-30元/噸。元旦過(guò)后，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求整體繼續(xù)減弱，主要是受春節(jié)假期臨近影響，工人陸續(xù)返鄉(xiāng)；而疫情影響較前期減弱的區(qū)域，如長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)部分工程出現(xiàn)短暫搶工現(xiàn)象。價(jià)格方面，在最后需求期，企業(yè)為盡可能的增加銷量，或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)價(jià)格。鑒于今年大部分工程提前結(jié)束，預(yù)計(jì)1月10日開始市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入休市階段，后期價(jià)格趨于穩(wěn)定。
價(jià)格：截至2023年1月6日，全國(guó)主要城市水泥價(jià)格432.9元/噸，環(huán)比-0.7%，同比-17.77%。
開工率：磨機(jī)開工負(fù)荷有一定下降，全國(guó)水泥磨機(jī)開工負(fù)荷均值21.03%，較上周降低1.80個(gè)百分點(diǎn)。臨近春節(jié)，工地開工逐步減少，除華東局部有暫時(shí)趕工的情況外，磨機(jī)開工負(fù)荷都在下降。
出貨率：截至2023年1月6日，全國(guó)水泥出貨率為39.04%，環(huán)比1.71pct，同比-6.99pct，其中華南水泥出貨率為6-7成、華東水泥出貨率為5-6成，西南、華中、華北、東北、西北水泥出貨率不足5成。
庫(kù)容比：截至2023年1月6日，全國(guó)水泥庫(kù)容比為72.72%，環(huán)比0.15pct，同比+11.47pct，中南、西南水泥庫(kù)容比為6-7成，其他地區(qū)水泥庫(kù)容比為7-8成。
玻璃：浮法玻璃價(jià)格趨穩(wěn)，光伏玻璃價(jià)格下降
5mm浮法玻璃價(jià)格：截至2023年1月5日，全國(guó)5mm浮法白玻價(jià)格為85.1元/重箱，環(huán)比+1.7%，同比-22.03%。
光伏玻璃價(jià)格：截至2023年1月6日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為26.5元/平方米，環(huán)比-3.64%，同比+6%，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為17.5元/平方米，環(huán)比-2.78%，同比+2.94%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為19.5元/平方米，環(huán)比-4.88%，同比+1.56%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為14元/平方米，環(huán)比-0%，同比+25.84%。
玻璃庫(kù)存：截至2023年1月5日，全國(guó)（小口徑）玻璃庫(kù)存為3948萬(wàn)重箱，環(huán)比-228萬(wàn)重箱，同比+995萬(wàn)重箱；全國(guó)（大口徑）玻璃庫(kù)存為5198萬(wàn)重箱，環(huán)比-236萬(wàn)重箱，同比+1432萬(wàn)重箱。
玻璃價(jià)差：截至2023年1月5日，純堿價(jià)格（元/噸）為2810.71，環(huán)比+0.51%，同比+7.51%，石油焦價(jià)格（元/噸）為4048.13，環(huán)比-1.22%，同比+63.44%，重油價(jià)格（元/噸）為6267.5，環(huán)比-0%，同比+41.56%，天然氣價(jià)格（米/m2）為3.61，環(huán)比+1.7%，同比+17.39%。
光伏玻璃差價(jià)：截至2023年1月6日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為26.5元/平方米，環(huán)比-3.64%，同比+6%，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為17.5元/平方米，環(huán)比-2.78%，同比+2.94%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為19.5元/平方米，環(huán)比-4.88%，同比+1.56%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為14元/平方米，環(huán)比-0%，同比+25.84%。
投資建議：
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