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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為2.21%、3.19%、2.82%，紡織服裝板塊漲幅為0.75%，位居全行業(yè)第24名。恒生指數(shù)周漲幅為6.12%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅為5.04%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為洪興股份、萬(wàn)事利、如意集團(tuán)、欣龍控股、臺(tái)華新材，跌幅前五位分別為朗姿股份、三夫戶外、喬治白、鳳竹紡織、曼卡龍。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為拉夏貝爾、維珍妮、思捷環(huán)球、中國(guó)動(dòng)向、互太紡織；跌幅前五位分別為波司登、特步國(guó)際、李寧、周大福、安踏體育。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）疫情因素與運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景多元化驅(qū)動(dòng)下，功能性服裝需求激增，老牌與新銳品牌紛紛崛起。2）近年來(lái)Zara在中國(guó)市場(chǎng)不斷關(guān)店，母公司Inditex集團(tuán)得益于高端化策略，凈利潤(rùn)上漲24%至31億歐元。
　　上市公司公告：1）棒杰股份股東陶建鋒減持458萬(wàn)股，占公司總股本比例1.00%。2）偉星股份擬非公開(kāi)發(fā)行股票，數(shù)量不超過(guò)3.11億股，占總股本的30%，募集資金總額不超過(guò)12億元。3）華茂股份控股股東安徽華茂集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，新股東為蚌埠陽(yáng)光投資股份有限公司。4）安正時(shí)尚副總裁趙穎辭職，持有公司無(wú)限售流通股份66.20萬(wàn)股，占公司總股本比例0.17%。5）新野紡織及子公司收到政府補(bǔ)助3364.38萬(wàn)元。6）魯泰A累計(jì)回購(gòu)B股2131.88萬(wàn)股，占公司總股本的比例為2.40%。7）貴人鳥(niǎo)全資子公司金鶴米程萊農(nóng)業(yè)擬以3.73億元購(gòu)買(mǎi)和美泰富固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、在建工程，全資子公司齊齊哈爾金鶴農(nóng)業(yè)擬以0元收購(gòu)和美泰富持有的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）棉市成交增量有限，國(guó)內(nèi)棉價(jià)微幅上漲。中國(guó)328級(jí)棉價(jià)、Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)分別為15103元/噸、97.60美分/磅，周漲跌幅為0.39%、-3.37%。臨近春節(jié)上下游銷(xiāo)售情況均有放緩趨勢(shì)，新疆個(gè)別紡企原料補(bǔ)庫(kù)存意愿較高，內(nèi)地多適量采購(gòu)，棉花企業(yè)報(bào)價(jià)小幅提升。國(guó)際方面，棉價(jià)承壓，市場(chǎng)對(duì)于2023年經(jīng)濟(jì)前景偏悲觀，全球經(jīng)濟(jì)疲弱預(yù)期之下，美棉需求有所減弱，拖累棉價(jià)下行。展望后市，市場(chǎng)對(duì)年后消費(fèi)預(yù)期持續(xù)升溫，企業(yè)對(duì)紗線報(bào)價(jià)普遍堅(jiān)挺，節(jié)后棉花需求能否如期復(fù)蘇仍有待觀察。國(guó)際棉價(jià)方面，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩壓力下，海外消費(fèi)下滑態(tài)勢(shì)難止，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。2）2022年12月越南紡織品、鞋類出口金額為28.50億美元、19億美元，同增-20.83%、5.56%。受到全球主要經(jīng)濟(jì)體需求疲軟影響，越南紡服及鞋類出口企業(yè)面臨訂單下降的情況，22Q4持續(xù)降低產(chǎn)能，據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)，預(yù)計(jì)越南鞋服訂單壓力將持續(xù)至2023H1。
　　投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫(kù)存表現(xiàn)，港股優(yōu)質(zhì)服裝公司值得關(guān)注。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，2023年1月份春節(jié)提前、且疫情影響改善，銷(xiāo)售旺季有望來(lái)臨，服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、直營(yíng)渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看受益于高景氣度延續(xù)和國(guó)潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國(guó)際、波司登，關(guān)注防疫物資龍頭穩(wěn)健醫(yī)療防疫產(chǎn)品需求增長(zhǎng)。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長(zhǎng)壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭及國(guó)內(nèi)收入占比高、業(yè)績(jī)有望改善的皮革龍頭公司，重點(diǎn)關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、明新旭騰，此外關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份、南山智尚及反光材料行業(yè)龍頭星華新材。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新冠肺炎疫情影響風(fēng)險(xiǎn)。