>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)每周一話：監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化展業(yè)環(huán)境，重視壽險龍頭彈性-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
1957KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：復(fù)蘇趨勢比幅度更重要，仍看好資產(chǎn)端修復(fù)行情
資負(fù)兩端修復(fù)邏輯下，持續(xù)推薦性價比較高的壽險板塊。1）銀保監(jiān)會印發(fā)《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》，對儲蓄型產(chǎn)品利益演示提出更高要求，短期對客戶吸引力或有下降但長期有助于健康引導(dǎo)客戶預(yù)期，減少銷售誤導(dǎo)，降低利差損風(fēng)險；2）主線邏輯來自于政策趨勢下，看好地產(chǎn)資產(chǎn)修復(fù)及長端利率提升，資產(chǎn)端修復(fù)有望帶動行業(yè)估值快速抬升；3）負(fù)債端短期內(nèi)受疫情階段性沖擊，但開門紅以來龍頭險企負(fù)債端邊際回暖趨勢不變，預(yù)計其中節(jié)奏領(lǐng)先的龍頭險企有望在2023年一季度實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，資負(fù)雙擊下看好行業(yè)上行空間；4）當(dāng)前行業(yè)2022年P(guān)EV為0.35-0.8倍，其中節(jié)奏領(lǐng)先、彈性較強的國壽估值0.8倍，估值百分位26.6%，重點推薦。
傳統(tǒng)券商股權(quán)融資仍是大勢所趨，推薦左側(cè)增配財富管理個股。1）華泰證券公告配股融資280億元，在券商重資產(chǎn)化和杠桿面臨瓶頸的背景下，股權(quán)融資仍是行業(yè)趨勢，資本補充后將有更為充足的資金服務(wù)資本市場與實體經(jīng)濟；2）從資本市場支持實體企業(yè)融資的角度來看，后續(xù)機構(gòu)化率有望進一步提升，財富管理賽道個股業(yè)績復(fù)蘇相對更具確定性；3）看好相對更具盈利韌性的代銷和機構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
租賃行業(yè)短期擴張放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大，中長期重視優(yōu)質(zhì)特色企業(yè)。頭部租賃企業(yè)在強監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體回暖，滬深300環(huán)比+2.8%，日均成交環(huán)比+28.6%，兩融余額環(huán)比0.1%，滬港通、深港通分別凈流入83.34、116.85億元。
保險：上市險企11月月度保費增速有所回落；5年期國債收益率+0.005bp至2.6495%。
行業(yè)新聞&重點公司公告
新聞：銀保監(jiān)會發(fā)布《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》；64家券商通過北交所兩融權(quán)限開通申請。
公告：新華保險股東華寶投資增持1%公司股份；第一創(chuàng)業(yè)股東華熙昕宇通過集中競價減持0.44億股。
風(fēng)險提示
1、市場機構(gòu)化進程放緩；
2、資本市場改革進程放緩
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