>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】債市跟蹤：債市開門紅，穩(wěn)地產(chǎn)政策帶來擾動-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 2708KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,許洪波 |
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周度政策跟蹤：部署春節(jié)保供穩(wěn)價，建立首套房貸利率動態(tài)調(diào)整機制。就宏觀政策定調(diào)而言，部署民生商品和能源保供穩(wěn)價，政策優(yōu)化促進外貿(mào)活力釋放；就財政政策而言，2023年要加大財政宏觀調(diào)控力度，提前批地方債啟動發(fā)行；就貨幣政策而言，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，部分中小銀行下調(diào)存款利率；就金融監(jiān)管而言，修訂信貸管理制度，鼓勵發(fā)展低碳轉(zhuǎn)型債券；就房地產(chǎn)政策而言，建立首套房貸款利率動態(tài)調(diào)整機制，加大首套房支持力度。
利率市場復盤：債市開門紅疊加穩(wěn)地產(chǎn)政策擾動，收益率先下后上。1月第一周，跨年后銀行間市場資金面較為寬松，年初配置盤力量偏強，銀行自營和保險資金持續(xù)凈買入，前半周債市開門紅情緒延續(xù)，現(xiàn)券收益率下行；后半周受首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制落地、住建部有關負責人明確首套住房加大支持力度等穩(wěn)地產(chǎn)政策擾動，收益率小幅上行。整體而言，現(xiàn)券長端表現(xiàn)好于短端，收益率曲線呈現(xiàn)平坦化特征。。
信用市場復盤：本周信用債凈融資由負轉(zhuǎn)正，凈融資明顯改善，主要系償還量大幅減少所致。一級市場方面，信用債發(fā)行量環(huán)比上升至1,799.94億元，凈融資額環(huán)比明顯改善，為944.52億元；取消發(fā)行規(guī)模為33.39億元，較上周大幅減少；本周城投、建筑裝飾、綜合、公用事業(yè)等行業(yè)發(fā)行較為活躍；二級市場方面，本周信用債市場整體成交活躍度有所下降，中短票收益率全線下行，信用利差普遍收窄；城投債收益率普遍下行，信用利差普遍收窄評級方面，本周無評級調(diào)整主體。
海外市場復盤：10年期美債收益率從3.88%大幅下行33bp至3.55%，主要受歐洲部分國家通脹數(shù)據(jù)回落和美國服務業(yè)景氣度走弱影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度擴大16bp至-69bp；10年期中美利差倒掛幅度收窄33bp至-72bp左右；美元資金價格小幅上行，但美聯(lián)儲逆回購規(guī)模高位震蕩，美元流動性或仍偏寬。
風險提示：流動性超預期收緊，寬信用進度超預期
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