>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】債市跟蹤：疫情防控按“乙類乙管”，資金寬松繼續(xù)護航-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
3109KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周冠南,許洪波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
周度政策跟蹤：疫情防控按“乙類乙管”實施，貨政例會維持寬松方向。就宏觀政策定調(diào)而言，疫情防控按“乙類乙管”實施，加強恢復和擴大消費相關舉措；就財政政策而言，全國財政工作會議召開，加大財政宏觀調(diào)控力度；就貨幣政策而言，Q4貨政例會維持寬松方向，加大金融支持擴大內(nèi)需力度；就金融監(jiān)管而言，金融穩(wěn)定法草案提請審議，信托業(yè)務分類征求意見稿公布；就房地產(chǎn)政策而言，推動房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)過渡，涉房企業(yè)頻發(fā)再融資計劃。
利率市場復盤：防疫政策繼續(xù)優(yōu)化，資金寬松護航，收益率窄幅震蕩。12月最后一周，央行持續(xù)凈投放流動性，年內(nèi)資金維持寬松狀態(tài)、跨年資金由緊轉松。前半周北京疫情形勢有所好轉，國務院決定將疫情防控調(diào)整為“乙類乙管”，寬信用預期推動權益市場走漲，現(xiàn)券收益率小幅上行；后半周權益市場回調(diào)，跨年資金轉松疊加“搶跑”預期作用下，現(xiàn)券收益率下行至2.84%附近。整體而言，資金寬松帶動短端品種收益率下行幅度更大，國債收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化特征。
信用市場復盤：信用債凈融資連續(xù)七周為負，本周凈融資規(guī)模為-2326.02億元，創(chuàng)2018年以來歷史新低水平。一級市場方面，信用債發(fā)行量環(huán)比下降，凈融資額環(huán)比下降，取消發(fā)行規(guī)模為138.15億元，較上周有所減少，本周城投和公用事業(yè)等行業(yè)發(fā)行較為活躍；二級市場方面，本周信用債市場整體成交活躍度大幅下降，中短票收益率普遍下行，中低等級信用利差走闊；中短端城投債收益率普遍下行，低等級信用利差走闊。評級方面，本周2家主體評級上調(diào)；1家主體評級下調(diào)。
海外市場復盤：10年期美債收益率從3.75%上行13bp至3.88%，主要受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和歐央行鷹派預期的影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度收窄3bp至-53bp；10年期中美利差倒掛幅度擴大12bp至-104bp左右；美元資金價格處于高位，美聯(lián)儲逆回購規(guī)模明顯上升，美元流動性或略有走寬。
風險提示：流動性超預期收緊，寬信用進度超預期
|
|
