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板塊漲跌幅跟蹤：近一周板塊行情（0103-0106）：近一周上證綜指上漲2.21%，深證成指上漲3.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.21%。SW酒店板塊下跌4.99%，其中華住+1.49%，華天酒店-10.20%，金陵飯店-12.74%。
　　行業(yè)周度數(shù)據(jù)追蹤：高端需求加速?gòu)?fù)蘇，奢華型RevPAR+27.8%。12月25日-12月31日，國(guó)內(nèi)酒店客房總供給2121.4萬(wàn)間夜（同比+2%），總需求883.9萬(wàn)間夜（同比-23%），供需差為1299.3萬(wàn)間夜（同比+28%）。環(huán)比來(lái)看，需求環(huán)比-7.0%，供需差環(huán)比+5.2%。12月25日-12月31日，中高端酒店入住率35%（同比-22.9pct），ADR為376.4元（同比-3.1%），RevPAR為131.9元（同比-25.3%）；中低端酒店入住率45.0%（同比-22.4pct），ADR為162.4元（同比-9.9%），RevPAR為73.1元（同比-30.1%）。中高端/中低端酒店RevPAR分別環(huán)比-1.29%/-22.61%。
　　 12月PMI環(huán)比下跌5.1pct，商旅需求仍待修復(fù)。12月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為41.6%，環(huán)比下降5.1pct，低于景氣線，主要系各地短期內(nèi)疫情感染人數(shù)快速上升，交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、景區(qū)服務(wù)等行業(yè)活動(dòng)持續(xù)偏弱。隨著疫情政策優(yōu)化，社會(huì)面人員流動(dòng)性將得到改善，且即將到來(lái)的春節(jié)假期有望提振相關(guān)消費(fèi)需求，投資、消費(fèi)和金融等政府相關(guān)扶持政策效果將陸續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)23Q1商旅需求有望觸底回升。
　　投資建議：酒店行業(yè)頭部公司拓店能力強(qiáng)、品牌溢價(jià)高，長(zhǎng)期將充分享有門(mén)店高速擴(kuò)張和價(jià)格提升帶來(lái)的成長(zhǎng)屬性，短期建議關(guān)注防疫政策調(diào)整下的商旅需求恢復(fù)情況。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)市占率高的頭部酒店標(biāo)的：錦江酒店（600754.SH）、華住集團(tuán)（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成長(zhǎng)性標(biāo)的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，拓店速度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。