>> 華泰證券-國(guó)內(nèi)宏觀周報(bào)：出行指標(biāo)繼續(xù)回升，人民幣匯率走強(qiáng)-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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來(lái)源： |
華泰證券 |
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作者： |
易峘 |
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一周概覽
全國(guó)出行、物流等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)回暖、工業(yè)生產(chǎn)增速大都回落，商品房成交同比增速上行。國(guó)內(nèi)豬價(jià)回落、人民幣兌美元升值。12月中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比上升至3.13萬(wàn)億美元，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比上行；港陸將于1月8日起免檢疫通關(guān)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
華泰宏觀重啟指數(shù)（HRT）顯示上周全國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體回暖，出行指標(biāo)、全國(guó)物流指標(biāo)均環(huán)比回升，但工業(yè)生產(chǎn)增速大都有所回落，商品房成交面積同比漲幅上行。華泰宏觀重啟指數(shù)（HRT）相較于趨勢(shì)值的比值上周環(huán)比回升2.0%，其中長(zhǎng)三角/珠三角/京津冀/成渝地區(qū)重啟指數(shù)均環(huán)比回升。上周百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量環(huán)比分別回升5.1%、40.4%。電影票房周環(huán)比小幅上行41.9%，1月2日-8日乘用車銷量環(huán)比上升37.8%，同比上升23.3%。全國(guó)公路整車貨運(yùn)流量景氣指數(shù)環(huán)比上行6.7%。工業(yè)生產(chǎn)方面焦化開工率環(huán)比上行1.1個(gè)百分點(diǎn)，但高爐開工率環(huán)比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比下行2.1個(gè)百分點(diǎn)；螺紋鋼/銅庫(kù)存環(huán)比上行12.0%/1.6萬(wàn)噸?；ㄏ嚓P(guān)指標(biāo)環(huán)比繼續(xù)下行：上周水泥開工率環(huán)比下行1.8個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量環(huán)比回落13.2%。此外，上周30城商品房成交面積環(huán)比回落22.7%，但同比從-11.9%明顯回升至0.8%；22年12月19日-25日全國(guó)土地成交面積環(huán)比回落3.9%，但同比增幅走闊至57.0%。
價(jià)格指標(biāo)及通脹變化
國(guó)際油價(jià)下行，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格走勢(shì)分化，豬肉價(jià)格持續(xù)回落。上周布倫特油價(jià)環(huán)比下行4.5%至82.0美元/桶。國(guó)內(nèi)焦煤/動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比持平，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上行0.9%，但水泥/聚乙烯價(jià)格環(huán)比下跌0.6%/0.8%。運(yùn)價(jià)指數(shù)仍疲軟，上周出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比回落2.8%，同比跌幅擴(kuò)大至63.4%。豬肉價(jià)格環(huán)比下行3.2%，但農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比上行1.8%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間利率下行，人民幣兌美元及一籃子匯率升值。上周R007/DR007分別下行88/89個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)存單利率環(huán)比下行31個(gè)百分點(diǎn)。一年期國(guó)債收益率持平，十年期國(guó)債收益率略下行1個(gè)基點(diǎn)，收益率曲線小幅趨平。國(guó)內(nèi)債券融資環(huán)境有所改善，上周信用債、房地產(chǎn)債發(fā)行額均較前一周環(huán)比回升，但海外債及股票融資額環(huán)比下行。匯率方面，人民幣兌美元及一籃子貨幣匯率均上行1.4%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
12月外儲(chǔ)水平環(huán)比上行，香港與內(nèi)地將于1月8日起免檢疫通關(guān)。12月以美元計(jì)的外儲(chǔ)水平環(huán)比上升，但增幅低于彭博一致預(yù)期，可能主要由美元走弱、外匯凈流入共同拉動(dòng)，而金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)外儲(chǔ)形成拖累。香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超1月5日帶領(lǐng)多名官員舉行記者會(huì)公布，香港與內(nèi)地將于8日起實(shí)施免檢疫“通關(guān)”，首階段每天可以有6萬(wàn)香港居民經(jīng)7個(gè)海陸空口岸“北上”。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將發(fā)布12月金融，進(jìn)出口及通脹數(shù)據(jù)，外需走弱的影響仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)名義出口同比增速可能繼續(xù)回落，進(jìn)口同比增速仍在-10%左右低位。預(yù)計(jì)12月新增貸款12500億、社融2.55萬(wàn)億，地產(chǎn)基本面磨底，居民貸款需求仍偏弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇、疫情擴(kuò)散蔓延超預(yù)期。
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