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上游能源與資源：短期供給收縮，需求走弱。煤炭—供給端，小煤礦停產(chǎn)放假增多，供給收縮；需求端，動力煤下游開啟年內(nèi)最后一波補(bǔ)庫，銷售略好轉(zhuǎn)；焦煤受下游焦炭降價(jià)、需求減弱影響，銷售回落。金屬—供給端，受海外事件性沖擊、國內(nèi)碳達(dá)峰政策和春節(jié)假期影響，供給縮減。需求端，受假期、疫情以及下游基本面走弱影響，銅、鋁、鋰、鈷、鎳需求普遍下行。
　　生產(chǎn)端：政策加碼下預(yù)期向好，基本面短期維持疲軟。a、政策方面，地產(chǎn)政策持續(xù)加碼。1月5日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，對于新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。2、1月7日，人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清在接受采訪時(shí)表示：“努力促進(jìn)房地產(chǎn)與金融正常循環(huán)。落實(shí)“金融十六條”措施”，進(jìn)一步打開了房企融資正常化的空間。政策的持續(xù)推出帶動市場預(yù)期上行。b、基本面方面，鋼鐵、水泥需求下行，地產(chǎn)銷售環(huán)周回落。根據(jù)民生金屬、建材團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，鋼鐵—上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)周-23.88萬噸至247.75萬噸，表觀消費(fèi)量-34.61萬噸至212.07萬噸。水泥—上周水泥需求受春節(jié)假期工人返工影響，整體繼續(xù)減弱。
　　消費(fèi)端：出行鏈邊際修復(fù)，傳統(tǒng)消費(fèi)維持疲弱。a、出行鏈方面，航空—元旦假期后一周（1月3日-1月8日）國內(nèi)執(zhí)行航班量日均8786.17架次，較假期前一周+29.1%?？爝f—1月1日-7日全國郵政快遞日均攬收量3.82億件，環(huán)比12月同期+21.6%；日均投遞量3.77億件，環(huán)比12月同期+27.3%。酒旅—攜程發(fā)布《2023年春節(jié)旅游市場預(yù)測報(bào)告》，1月1日至5日，攜程平臺春節(jié)產(chǎn)品日均預(yù)定量環(huán)比+30%，截至1月5日，2023年春節(jié)期間旅游產(chǎn)品預(yù)定量同比+45%，人均旅游花費(fèi)同比+53%。b、傳統(tǒng)消費(fèi)方面，地產(chǎn)—上周30大中城市商品房成交面積達(dá)267.30萬平方米，環(huán)周-41.0%，較去年同期-11.2%。汽車—乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，12月狹義乘用車銷售216.9萬輛，低于預(yù)期的220.0萬輛，同比+3.0%，環(huán)比+31.4%；其中新能源車零售銷量64.0萬輛，低于預(yù)期的70.0萬輛，同比+35.1%，環(huán)比+6.5%。伴隨著補(bǔ)貼政策的結(jié)束，需求壓力仍存。家電—2022年冰箱、洗衣機(jī)實(shí)現(xiàn)市場零售額926億元、686億元，同比-4.7%、-10.4%。
　　資源國匯率：強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)+走弱的PMI數(shù)據(jù)，市場對聯(lián)儲加息的預(yù)期仍有反復(fù)。上周美元指數(shù)上行0.4%，資源國貨幣兌美元漲跌互現(xiàn)。1）12月非農(nóng)就業(yè)：12月新增非農(nóng)就業(yè)22.3萬人，高于預(yù)期的20.3，低于11月的25.6。12月失業(yè)率3.5%，低于預(yù)期的3.7%，低于11月的3.6%。12月時(shí)薪環(huán)比+0.3%，低于預(yù)期的+0.4%，低于11月的+0.4%；同比+4.6%，低于預(yù)期的+5.0%，低于11月的+4.8%。2）12月美國PMI：12月美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)48.4，低于預(yù)期的48.5，低于前值的49，連續(xù)第2個(gè)月處于萎縮區(qū)間。上周智利比索領(lǐng)漲，環(huán)周+1.4%，較去年同期-1.4%；巴西雷亞爾領(lǐng)跌，環(huán)周-2.6%，較去年同期+5.6%；人民幣兌美元環(huán)周+0.7%，較去年同期-7.9%。
　　國內(nèi)外價(jià)差：1）煤炭板塊：上周動力煤、焦煤（國內(nèi)-海外）價(jià)差基本持平，達(dá)-459.00元/噸、589.92元/噸，分別處于2012年以來的6.8%和87.8%分位數(shù)。2）金屬板塊：上周銅、鋁（國內(nèi)-海外）價(jià)差下行，約7344.56元/噸、2091.33元/噸，分別處于2012年以來的65.9%、56.0%分位數(shù)。上周鎳（國內(nèi)-海外）價(jià)差顯著上行，達(dá)16661.69元/噸，處于2012年以來的69.1%分位數(shù)。3）農(nóng)產(chǎn)品板塊：上周棉花、玉米、小麥、豆油（國內(nèi)-海外）價(jià)差普遍上行，分別處于2012年以來的6.0%、48.4%、52.2%和24.2%分位數(shù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期；海外輸入性通脹超預(yù)期；數(shù)據(jù)基于公開數(shù)據(jù)整理，可能存在信息滯后或更新不及時(shí)、不全面的風(fēng)險(xiǎn)。