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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.65-4.75億元，同比增長(zhǎng)63.7%-67.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)4.59-4.69億元，同比增長(zhǎng)78.6%-82.5%。
　　2022年4季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.51-1.61億元，同比增長(zhǎng)137.0%-152.7%，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%-9.3%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.52-1.62億元，同比增長(zhǎng)127.0%-141.8%，環(huán)比增長(zhǎng)6.1%-13.1%。據(jù)公司公告，受益于客戶(hù)訂單放量、生產(chǎn)基地布局漸趨完善使得運(yùn)輸成本降低及降本增效等，4季度及2022全年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。
　　新能源項(xiàng)目及外飾產(chǎn)品線逐步開(kāi)拓，Tier0.5級(jí)合作模式有望促進(jìn)配套價(jià)值及訂單量提升。公司積極拓展新能源客戶(hù)，2022年內(nèi)為國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企、比亞迪、廣汽埃安、蔚來(lái)、理想、長(zhǎng)城、吉利、上汽等國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)車(chē)企及新勢(shì)力車(chē)企配套新能源車(chē)型項(xiàng)目。公司在儀表板、門(mén)板、立柱等內(nèi)飾產(chǎn)品基礎(chǔ)上積極拓展保險(xiǎn)杠、塑料尾門(mén)等外飾業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，拓展新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著公司技術(shù)實(shí)力、配套能力及服務(wù)能力持續(xù)提升，公司已具備成為T(mén)ier0.5級(jí)供應(yīng)商的綜合實(shí)力，并已有多家整車(chē)廠商尋求與公司建立新型供應(yīng)合作。在Tier0.5級(jí)合作模式下，公司將向客戶(hù)提供模塊化、系統(tǒng)化的集成產(chǎn)品，單車(chē)配套價(jià)值量有望提升；同時(shí)也將有利于增強(qiáng)公司與整車(chē)客戶(hù)的合作粘性，有助于公司未來(lái)獲取更多新項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能布局穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)入全球配套體系。2022年公司在蕪湖、合肥、杭州、天津、大連等地新設(shè)子公司或分公司，積極推進(jìn)墨西哥海外生產(chǎn)基地建設(shè)，并計(jì)劃擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于建設(shè)上海及合肥智能制造基地募投項(xiàng)目，持續(xù)完善國(guó)內(nèi)外區(qū)域布局，同時(shí)擴(kuò)充產(chǎn)能以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。隨著西安、上海、墨西哥等地新建工廠逐步進(jìn)入投產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)2023年公司產(chǎn)能及就近配套能力將進(jìn)一步提升，為公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　調(diào)整收入、毛利率及費(fèi)用率等，預(yù)測(cè)公司2022-2024年EPS 0.96、1.73、2.32元（原1.02、1.64、2.27元），按23年P(guān)E估值，參考可比公司估值，給予2023年31倍PE，目標(biāo)價(jià)53.63元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車(chē)行業(yè)需求低于預(yù)期、乘用車(chē)、商用車(chē)產(chǎn)品配套量低于預(yù)期。