>> 開源證券-房地產(chǎn)行業(yè)點評報告：開展四項行動，實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃-230111
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 285KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
齊東 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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事件：人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會
2023年1月10日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會。會議明確，要有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”“負債接續(xù)”“權(quán)益補充”“預期提升”四項行動。會議強調(diào)要做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，積極提供配套融資支持。要落實金融十六條，保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，滿足行業(yè)合理融資需求。要因城施策實施好差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，加大住房租賃金融支持，推動加快建立“租購并舉”住房制度。
化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，引導資產(chǎn)負債表回歸安全區(qū)間
本次會議再一次明確了中央層面對優(yōu)質(zhì)房企的政策支持，并且明確了優(yōu)質(zhì)房企的核心定義，專注地產(chǎn)主業(yè)、經(jīng)營合規(guī)、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性，以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的央國企及財務穩(wěn)健的民企或?qū)⒃谡叨顺掷m(xù)受益。會議明確提出通過四項具體行動引導頭部優(yōu)質(zhì)房企改善資產(chǎn)負債表，化解流動性風險，其中“資產(chǎn)激活”指金融機構(gòu)幫助盤活存量資產(chǎn)，通過并購貸款、紓困基金、AMC收購等手段激活項目；“負債接續(xù)”指滿足房企合理展期安排，化解房企債務風險；“權(quán)益補充”指企業(yè)通過股權(quán)融資增厚權(quán)益，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；“預期提升”指通過各種政策組合改善預期，逐步修復開發(fā)商和購房者情緒。
滿足行業(yè)合理融資，支持剛性和改善性住房需求
本次會議延續(xù)了近期中央對于房地產(chǎn)的主基調(diào)，在堅持“房住不炒”定位下，推動行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。在信貸、債券、股權(quán)政策“三箭齊發(fā)”作用下，銀行對房企意向授信額度超五萬億元，房企信用債發(fā)行情況正在企穩(wěn)回暖，多家房企境內(nèi)外債券成功展期，部分房企發(fā)布再融資計劃，多家港股上市房企完成配股融資，房企的資金壓力得到有效緩解。住建部部長倪虹表示要大力支持首套購房需求，合理支持二套房需求，本次會議再提支持剛性和改善需求，進一步提升了在因城施策框架下，需求端政策的寬松預期。
投資建議
我們認為本次會議進一步改善了市場對房地產(chǎn)行業(yè)的整體預期，雖然銷售基本面仍在筑底，但我們預計未來需求端放松政策將持續(xù)推出，行業(yè)勝者為王邏輯將持續(xù)演進。持續(xù)看好那些融資有優(yōu)勢、投資強度高、布局區(qū)域優(yōu)、機制市場化的房企。受益標的（1）保利發(fā)展、招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國企；（2）萬科A、金地集團、新城控股、美的置業(yè)等財務穩(wěn)健的民企和混合所有制企業(yè)。
風險提示：（1）行業(yè)銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大；（2）調(diào)控政策超預期變化，行業(yè)波動加劇。
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