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信用利差是信用債研究中的重要一環(huán)。作為利差數(shù)據(jù)庫巡禮的第二篇，我們詳細(xì)梳理了2015年以來全國性銀行、城商行、證券公司和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)存量債券（不含同業(yè)存單）的信用利差情況和全國各?。ㄊ?、區(qū)）城商行的區(qū)域利差情況，并構(gòu)建了法人類型/地區(qū)-債項(xiàng)級別-債券期限的三維結(jié)構(gòu)用于統(tǒng)計(jì)利差走勢。
　　一、金融債上周信用利差變化
　　上周城商行信用利差走闊，其他法人主體利差收窄。上周，全國性銀行、城商行、證券公司和保險(xiǎn)公司信用利差中位數(shù)分別為80.1BP、133.6BP、77.9BP和144.5BP，周環(huán)比分別收窄4.1BP、走闊7.4BP、收窄2.9BP、收窄0.3BP。
　　多數(shù)區(qū)域城商行信用利差收窄。上周，全國有城商行利差數(shù)據(jù)的28個(gè)地區(qū)中，23個(gè)地區(qū)利差環(huán)比收窄，且有9個(gè)地區(qū)收窄10BP以上。福建、上海和貴州收窄幅度最大，分別達(dá)到14.5BP、13.9BP和13.8BP。與此同時(shí)，河南、新疆和安徽城商行利差走闊幅度最大，分別達(dá)到5.9BP、2.2BP和0.7BP。從區(qū)域利差變化情況來看，機(jī)構(gòu)贖回負(fù)反饋對銀行“二永”債估值造成的沖擊有所恢復(fù)。
　　從歷史分位數(shù)來看，截至1月6日收盤，四類法人主體利差歷史分位數(shù)目前均在60%以上。城商行和保險(xiǎn)公司分別達(dá)到89%和99%。不同地區(qū)城商行的歷史分位數(shù)則存在分化。11個(gè)地區(qū)城商行利差歷史分位數(shù)在50%以內(nèi)。其中，上海、貴州、福建、湖南和重慶歷史分位數(shù)均在10%以內(nèi)的較低水平。但是，仍有16個(gè)地區(qū)的城商行歷史分位數(shù)在50%以上。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策調(diào)整超預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢超預(yù)期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差