>> 方正證券-12月信用債交易復(fù)盤：貴州部分平臺(tái)溢價(jià)較高-230105
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
大小： |
1698KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張偉,康正宇 |
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一、12月信用債成交規(guī)?；厣山黄谙蘩L(zhǎng)
12月信用債交易熱度回升。12月份，有成交記錄的企業(yè)債、公司債、中票和短期融資券共有73997只，較11月份65816只成交增加12.4%。其中，有成交的城投債45429只，產(chǎn)業(yè)債28568只，較11月分別增加17.8%、4.8%。
市場(chǎng)交易繼續(xù)集中在短久期，但短久期成交占比略有回落。從成交期限來看，12月份有42%的成交債券行權(quán)剩余期限在1年以內(nèi)，較11月份下降3.4%。成交期限在0.5年以內(nèi)、0.5-1年、1-2年、2-3年和3年以上的債券較上月分別減少2.3%、減少1.1%、增加3.5%、增加0.4%、減少0.5%。
二、城投債短久期成交熱度回落，貴州部分平臺(tái)溢價(jià)較高
1）從區(qū)域來看，12月份有成交債券超過1000只的省份共有14個(gè)，較11月增加1個(gè)。
2）從行政級(jí)別來看，區(qū)縣級(jí)城投債成交占比較11月份增長(zhǎng)0.3%。12月份，成交期限半年以內(nèi)的省級(jí)、地市級(jí)、區(qū)縣級(jí)和國(guó)家新區(qū)城投債占總體比例分別較11月份減少4.5%、1.4%、0.8%和0.7%，短久期成交熱度小幅下降。
3）成交級(jí)別中樞上移。從債項(xiàng)級(jí)別來看，12月份有成交的AAA、AA+和AA城投債占比分別為21.7%、21.1%和9.4%，較11月份分別上升1.5%、下降0.6%、下降0.8%。無評(píng)級(jí)債券成交占比上升0.2%，評(píng)級(jí)中樞整體上移。
4）城投債折價(jià)成交的比例下降。12月份，成交時(shí)高于估值、低于估值和估值附近的城投債占比分別為7%、29%和64%。較11月分別減少6%、增加8%、增加2%。
5）從發(fā)行人維度來看，12月成交YTM向下偏離超過500BP的平臺(tái)共有19家，其中17家位于貴州省。
三、房企債券成交修復(fù)
12月份，共有來自30個(gè)申萬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)債有成交記錄。房地產(chǎn)、公用事業(yè)、非銀金融、交通運(yùn)輸、建筑裝飾、煤炭、綜合類等行業(yè)的成交債券數(shù)量超過1000只。在成交偏離方面，12月份，成交高于估值、低于估值和估值附近的產(chǎn)業(yè)債占比分別為12%、17%和71%。較11月同期分別減少4%、增加3%、增加1%。
房企債成交修復(fù)。12月份，成交價(jià)較上一日收盤凈價(jià)跌幅超過5%的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人共有11家，其中包含3家房地產(chǎn)企業(yè)，合景泰富的平均跌幅均超過20%。
另一方面，9家房地產(chǎn)企業(yè)成交價(jià)較上一日收盤凈價(jià)漲幅超過5%。佳源創(chuàng)盛、寶龍實(shí)業(yè)和融僑集團(tuán)的成交價(jià)平均漲幅分別達(dá)到102%、78.1%和40.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策超預(yù)期發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差。
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