>> 方正證券-信用利差跟蹤：優(yōu)質地區(qū)高等級城投債利差收窄-221231
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
大小： |
1147KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉,康正宇 |
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一、城投債上周信用利差變化
全國31個地區(qū)中，27個地區(qū)利差走闊，較上周減少3個。青海、云南和天津走闊幅度分別達到62.3BP、49.6BP和45.5BP，位居前三。此外，上周海南、上海和廣東三地城投債利差收窄幅度最大，分別達到8.2BP、4.9BP和4.6BP。
優(yōu)質地區(qū)高等級城投債利差開始修復。上周，福建、廣東和上海城投債信用利差中位數(shù)收窄，從級別來看，福建和廣東主要是AAA城投債利差收窄，上海則是AAA和AA+城投債利差收窄。目前，機構贖回負反饋沖擊有所緩和，城投債信用利差修復或將開啟修復行情。
目前多數(shù)區(qū)域和級別的城投債利差歷史分位數(shù)回升至較高水平。截至12月30日收盤，全國31個地區(qū)城投債信用利差分位數(shù)均在70%歷史分位以上。江蘇、浙江、廣東、福建等市場認可度高的地區(qū)歷史分位數(shù)分別為95%、92%、86%和70%。
二、產業(yè)債上周信用利差變化
多數(shù)行業(yè)利差略有收窄。上周，27個行業(yè)中共有18個行業(yè)利差收窄，9個行業(yè)利差走闊。從變化幅度來看，多數(shù)行業(yè)利差擴大和收窄均在10BP以內，變化幅度較小。只有農林牧漁和醫(yī)藥生物行業(yè)利差變化較大，分別走闊29.5BP和14.5BP。
27個行業(yè)中有7個行業(yè)歷史分位數(shù)在50%以內。受到近期債市大幅調整的影響，目前多數(shù)行業(yè)利差仍然處于歷史較高水平。房地產、農林牧漁、醫(yī)藥生物、家用電器和鋼鐵等行業(yè)利差均位于90%分位以上。
風險提示：監(jiān)管政策調整超預期，宏觀經(jīng)濟走勢超預期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差
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