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2022年12月新增人民幣貸款1.4萬億，同比少增2700億，信貸余額增速回升0.1個百分點至11.1%；新增社會融資規(guī)模1.31萬億，同比少增10582億，社融存量增速回落0.4個百分點至9.6%；M2同比增速回落0.6個百分點至11.8%。
　　第一，2022年政策力度強，支撐下半年信貸增速的企穩(wěn)，全年新增21.3萬億規(guī)模，12月強勢收官。
　　第二，隨著基數(shù)提高，2023年新增信貸要實現(xiàn)23.6萬億以上，才能保證信貸存量增速穩(wěn)定，投放難度依然較大，預(yù)計2023年增速或仍將有所回落。
　　第三，2023年1月春節(jié)效應(yīng)可能削弱信貸投放的前傾節(jié)奏，又遭遇高基數(shù)，但政策靠前發(fā)力的意愿較強，關(guān)注“開門紅”的實際落地效果。
　　第四，企業(yè)中長期信貸在年末實現(xiàn)高增，超出市場預(yù)期，主要或仍是基建政策落地的支撐。
　　第五，年末房地產(chǎn)融資政策的放開或也對企業(yè)中長期構(gòu)成邊際支撐，債市調(diào)整后的貸款融資替代效應(yīng)或也存在。
　　第六，12月廣義貨幣增速觸頂回落，居民和企業(yè)部門依然分化，主要原因在于企業(yè)部門存款增速的回落，并且企業(yè)部門的活期存款增速也表現(xiàn)偏弱。
　　第七，12月居民的房地產(chǎn)融資依然偏弱，全年居民和企業(yè)部門經(jīng)濟活動的差異，導(dǎo)致存款繼續(xù)向居民部門集中。
　　第八，前期11月來看，當(dāng)月居民存款“超額”增長規(guī)模1.4萬億，其中活期5千億，定期9千億，存款定期化趨勢或仍較為明顯，掣肘回流理財和消費。
　　總結(jié)來看，2022年信貸投放強勢收官，企業(yè)中長期信貸增長確認(rèn)上行周期，座談會之后2023年初信貸“開門紅”可期，但也可能部分受到“春節(jié)效應(yīng)”的擾動，2022年實現(xiàn)21.3萬億信貸增長后，2023年信貸增速或依然存在下行壓力。貨幣增速觸頂回落，存款依然向居民部門集中，向定期存款集中，或限制后續(xù)回流理財和支撐消費。
　　風(fēng)險提示：政策脈沖力度不及預(yù)期。