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公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入535.46億元，同比增長(zhǎng)18.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)39.20億元，同比增長(zhǎng)86.34%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)37.75億元，同比增長(zhǎng)82.71%。
　　公司2022年業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，基本符合我們此前預(yù)期。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入535.46億元，同比增長(zhǎng)18.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)39.20億元，同比增長(zhǎng)86.34%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)37.75億元，同比增長(zhǎng)82.71%。其中Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147.21億元，同比增長(zhǎng)0.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.48億元，同比下降0.10%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)11.05億元，同比下降6.34%。四季度快遞行業(yè)在疫情反復(fù)襲擾的背景下承壓前行，同時(shí)行業(yè)供給端也在防控政策放開(kāi)后短期受到一定影響，而圓通速遞逆勢(shì)前行，彰顯經(jīng)營(yíng)韌性。業(yè)務(wù)量及單價(jià)方面，公司1-11月累計(jì)業(yè)務(wù)單量為158.86億票，同比增速為6.2%，1-11月公司累計(jì)單票收入為2.57元，同比增速為14.8%，截至11月公司累計(jì)市占率達(dá)到15.9%。
　　 2023年行業(yè)業(yè)務(wù)量或加速恢復(fù)。伴隨防控措施放松，12月中旬感染人數(shù)持續(xù)上升，快遞員感染人數(shù)激增，網(wǎng)點(diǎn)出現(xiàn)用工短缺情況，因此12月中旬快遞日均攬收單量下降至2.5億件左右；目前行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加速，據(jù)交通部數(shù)據(jù)，截至2023年1月10日快遞攬收量約3.8億件，持續(xù)保持3.7億件以上水平，預(yù)計(jì)2022年快遞單量達(dá)1105億件，同比增長(zhǎng)2%。中期來(lái)看，伴隨防疫政策放開(kāi)，線(xiàn)上消費(fèi)將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)快遞單量增速達(dá)15%，行業(yè)格局持續(xù)向好。
　　投資建議。我們持續(xù)看好圓通數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)及定價(jià)能力，目前公司估值相對(duì)處于低位，增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，配置價(jià)值凸顯，預(yù)計(jì)隨2023年行業(yè)單量增速恢復(fù)，公司將持續(xù)受益。根據(jù)圓通速遞業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為39.2/52.2/64.3億元，同比增速分別為86.34%/33.2%/23.2%，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E為17.9x、13.4x、10.9x，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期、加盟網(wǎng)絡(luò)波動(dòng)超預(yù)期、人工成本大幅上漲等