久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　公司預(yù)告2022年歸母凈利潤(rùn)22-23億元，同比增長(zhǎng)102-111%，略超市場(chǎng)預(yù)期。公司22年歸母凈利潤(rùn)22-23億元，同比增長(zhǎng)102-111%；扣非歸母凈利潤(rùn)23-24億元，同比增長(zhǎng)179-191%，其中Q4歸母凈利潤(rùn)7.2-8.2億元，同比增長(zhǎng)98-126%，環(huán)比增長(zhǎng)28-45%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.5-7.5億元，同比增長(zhǎng)110-143%，環(huán)比-3-12%，略超市場(chǎng)預(yù)期。
　　 2022年Q4出貨1.8-1.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%左右，2023年受益于海外拉動(dòng)，預(yù)期50%+增長(zhǎng)。出貨端來(lái)看，公司Q4總出貨我們預(yù)計(jì)1.8-1.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%左右，2022年全年總出貨6.6萬(wàn)噸以上，同比增長(zhǎng)40%以上；常州二期5萬(wàn)噸高鎳三元產(chǎn)能我們預(yù)計(jì)2023年Q1末全部釋放，四川合資公司1萬(wàn)噸產(chǎn)能2023年上半年釋放，我們預(yù)計(jì)2023年出貨有望達(dá)10萬(wàn)噸以上，維持50%+增長(zhǎng)。
　　 Q4單噸扣非利潤(rùn)環(huán)比持平維持高位，2023年預(yù)計(jì)仍可好于行業(yè)。盈利端來(lái)看，公司Q4單噸扣非利潤(rùn)仍維持3.9萬(wàn)元左右，環(huán)比持平，其中匯兌收益相比Q3下降，主要系公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，海外銷量占比達(dá)到70%，2022年全年單噸利潤(rùn)3.5萬(wàn)元左右，同比增長(zhǎng)110%以上。2023年公司受益于美國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)SK及北美大客戶貢獻(xiàn)主要增量，海外客戶占比持續(xù)提升，我們預(yù)計(jì)單噸盈利仍可維持2萬(wàn)元以上，仍好于行業(yè)平均水平。同時(shí)公司以華友、中偉合作方式鎖定上游低價(jià)鎳、布局電池回收，并攜手中偉、四川路橋布局鐵鋰，拓展新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮公司盈利水平維持高位，我們上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)至22.73/27.63/33.66億元（原預(yù)測(cè)為21.51/24.08/30.07億元），同增108%/22%/22%，對(duì)應(yīng)PE為13x/11x/9x，考慮公司海外出貨占比高，我們給予2023年20xPE，目標(biāo)價(jià)109元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車銷量不及預(yù)期，上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)