>> 財信證券-行業(yè)配置和主題跟蹤周報：房貸利率長效機制建立，推動地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回暖-230111
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張曦月,黃紅衛(wèi) |
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投資建議：在歐美淺衰退風(fēng)險進一步升溫和國內(nèi)經(jīng)濟曲折中復(fù)蘇的背景下，我們建議關(guān)注：1）疫情防控政策優(yōu)化后受益板塊。隨著新冠防控政策優(yōu)化，疫情對經(jīng)濟的沖擊逐漸減弱，線下消費場景和消費需求有望迎來快速復(fù)蘇，如社會服務(wù)、交通運輸和食品飲料等。2）低預(yù)期成長板塊。經(jīng)歷過幾輪回調(diào)，估值已出現(xiàn)大幅回落，基本面處于低谷的生物醫(yī)藥和信創(chuàng)在2023年經(jīng)濟曲折復(fù)蘇的情況下或?qū)⒈憩F(xiàn)出色。此外，“二十大”報告中將推進國家安全體系建設(shè)有望成為未來5年的重要戰(zhàn)略方向，而信創(chuàng)作為國家科技安全建設(shè)的重中之重，或?qū)⒊蔀檎咧攸c扶持對象；3）中概互聯(lián)板塊。海外流動性反轉(zhuǎn)以及政策呵護的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)板塊；4）“穩(wěn)增長”政策相關(guān)板塊。隨著政策端的不斷加碼，地產(chǎn)龍頭或?qū)⒂瓉硪欢ɡ?；制造、基建總體增速可能較有所放緩，但仍將維持高位。
一周熱點聚焦：（1）房貸利率長效機制建立，推動地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回暖。1月6日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制。新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。本次關(guān)于首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制的建立不僅是前期階段性政策的延續(xù)，更是表明了寬松的政策態(tài)勢。后續(xù)來看，隨著供給端“保交樓”、“三支箭”等地產(chǎn)優(yōu)化政策效用顯現(xiàn)，疊加國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好，市場信心持續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)銷售有望企穩(wěn)回暖。相關(guān)標的有：萬科A、保利發(fā)展和招商蛇口。（2）疫情防控放開疊加春節(jié)將至，旅游出行“量價齊飛”邏輯有望兌現(xiàn)。攜程發(fā)布《2023年春節(jié)旅游市場預(yù)測報告》顯示：截至1月5日，春節(jié)期間旅游產(chǎn)品的預(yù)訂量同比去年上漲45%，人均旅游花費同比提升53%。隨著疫情約束弱化，受疫情壓制的旅游出行需求修復(fù)預(yù)期在元旦得到驗證。其次，作為疫情放開后首個“回家過年”的春節(jié)，今年的客流量也在穩(wěn)步回升。再者，出境游的放開和人均旅游花費的同比提升也將利好春節(jié)旅游“量價齊飛”。我們預(yù)計，隨著疫情約束弱化、多數(shù)城市陸續(xù)過峰以及春節(jié)的到來，旅行出行“量價齊飛”的邏輯有望兌現(xiàn)。相關(guān)標的有：上海機場、中國中免和眾信旅游等。
熱點主題收益表現(xiàn)：1月03日-1月06日熱點主題中，漲幅靠前的為鈣鈦礦電池、家電金股、汽車胎壓監(jiān)測、炒股軟件及TOPCON電池等。主要原因是受市場熱點關(guān)注以及“穩(wěn)增長”等相關(guān)政策影響，相應(yīng)板塊受到追捧。跌幅排名前五的分別是旅游出行、乳業(yè)、一般零售精選、免稅和O2O等，主要原因是受全國各地疫情過峰和消費改善不如預(yù)期等影響，導(dǎo)致相關(guān)主題表現(xiàn)不如人意。
上周（1月3日-1月6日），申萬一級行業(yè)中，從漲跌幅看，上周漲幅排名前五依次是電力設(shè)備、計算機、通信、輕工制造和汽車；跌幅前五的分別是商貿(mào)零售、食品飲料、社會服務(wù)、農(nóng)林牧漁和交通運輸；上周累計凈流入排名前五是電力設(shè)備、計算機、非銀金融、有色金屬和汽車；上周累計凈流出排名前五是商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、傳媒和社會服務(wù)。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推進不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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