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當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，地緣環(huán)境巨變、內(nèi)外商貿(mào)摩擦、供應(yīng)鏈體系重構(gòu)和疫情等因素，對全球經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來了諸多不確定性?！鞍踩€(wěn)定”、“自主可控”成為了我國產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的明晰路徑以及主要的投資邏輯。站在當(dāng)前時點(diǎn)，盡管穩(wěn)增長仍為國內(nèi)交易主線，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的效果仍需等待后防疫時代宏觀政策的落地而得到進(jìn)一步確認(rèn)。我們認(rèn)為主線纏繞式演繹將成為市場的主要風(fēng)格,基于國家戰(zhàn)略指引和外部環(huán)境變化,以及當(dāng)下賽道型產(chǎn)業(yè)鏈投資風(fēng)格，在應(yīng)用場景下重新定義新材料將更具投研價值,以下投資方向值得密切關(guān)注:
　　航空航天新材料-時期交界點(diǎn)，重結(jié)構(gòu)輕總量:“十四五”規(guī)劃提出了加快國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)富國和強(qiáng)軍相統(tǒng)一的新時代軍事戰(zhàn)略方針，裝備力量的提升是增強(qiáng)國防實(shí)力的重要切入點(diǎn)。受益于國內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)“先軍后民”的放量周期，航空新材料將具備更為穩(wěn)定可靠的需求保障;同時無人機(jī)、航天等新增長極的爆發(fā)，有望成為相關(guān)材料企業(yè)發(fā)展的新增量疊加國產(chǎn)替代不斷加速的大背景下，尚溫合顯、孤口出、以纖維等關(guān)鍵新材料需求有望延續(xù)高質(zhì)量增長，能夠?qū)崿F(xiàn)軍民兩用的航空航天新材料企業(yè)將在未來享有更長的高景氣窗口。站在業(yè)績高速增長向穩(wěn)定發(fā)展過渡的時期交界點(diǎn)，針對當(dāng)前市場疑慮，我們提出“30%不弱于50%”、“優(yōu)勢競爭格局≠壟斷競爭格局";找1濁A，而R段H成長產(chǎn)業(yè)鏈長期戰(zhàn)略配置價值，用戰(zhàn)略層面的堅(jiān)定戰(zhàn)勝產(chǎn)業(yè)層面階段性成長疑慮。建議關(guān)注受益于航空航天下游需求增量的相關(guān)新材料核心標(biāo)的:1)鈦合金:西部超導(dǎo)、西部材料;2)高溫合金:圖南股份、西部超導(dǎo)、隆達(dá)股份、鋼研高納和撫順特鋼;3）碳纖維復(fù)合材料:中簡科技、中復(fù)神鷹、光威復(fù)材、佳力奇(已過會);
　　政策再平衡下，挖掘能源材料中的細(xì)分賽道機(jī)會:近一年來，多因素造成全球能源危機(jī)頻發(fā)，國內(nèi)重新扶正了煤炭、火電等傳統(tǒng)能源的地位和戰(zhàn)略作用，新能源更多開始強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)消納能力，增加有效輸出，同時停滯多年的核電建設(shè)也重新加速。穩(wěn)定和安全的能源供應(yīng)是經(jīng)濟(jì)社會正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提，二十大報(bào)告也著重強(qiáng)調(diào)了能源安全的重要性。當(dāng)前地緣政治局勢依然緊張，能源格局已經(jīng)重塑，因此在當(dāng)下能源政策糾偏，能源結(jié)構(gòu)重回“新舊平衡”穩(wěn)步發(fā)展的過程中。順應(yīng)新的發(fā)展趨勢，相關(guān)材料的需求也將產(chǎn)生，因此我們傾向于尋找具備產(chǎn)業(yè)政策支持且基本面向好的自主可控細(xì)分領(lǐng)域。建議關(guān)注新能源材料:1)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的稀土行業(yè)，包括上游資源端中國稀土、北方稀土、廣晟有色和廈門鎢業(yè)，以及中游欽鐵硼永磁材料生產(chǎn)商金力永磁、中科三環(huán)、寧波韻升、大地熊;2)具備國際競爭力的金屬軟磁材料，包括鉑科新材(金屬磁粉芯)、云路股份(非品合金)。另外建議關(guān)注傳統(tǒng)能源行業(yè)中有望受益于油氣及核電領(lǐng)域景氣度提升的久立特材(高端不銹鋼管）和應(yīng)流股份（高端裝備零部件);
　　重視前沿輕量化工藝和具備戰(zhàn)略資源屬性的輕量化材料:輕量化是在給定的邊界條件下，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)自重的最小化，同時滿足一定的性能和可靠性要求。除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化設(shè)計(jì)之外，輕量化工藝和輕質(zhì)化材料是其主要內(nèi)涵，同時要實(shí)現(xiàn)最終的商業(yè)化應(yīng)用，也需要考慮成本因素。由于輕量化應(yīng)用的普遍性以及其帶來的直接和潛在增量價值，應(yīng)給予足夠的重視。建議關(guān)注金屬增材制造，作為新型工藝路線,具有較高技術(shù)門檻，航空航天等下游領(lǐng)域需求旺盛，標(biāo)的包括鉑力特、華曙高科（即將上市);另外建議關(guān)注具備戰(zhàn)略資源屬性和廣闊需求替代空間的鎂合金賽道，標(biāo)的包括云海金屬、三祥新材。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價格波動風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)募投項(xiàng)目不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、下游需求增長不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線不明確等。