>> 浙商證券-斯萊克(300382)點評報告：向池州駿智提供新能源電池蓋板設(shè)備，加速完善電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)-230112
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 1141KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君 |
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事件
1月12日公司公告，擬與池州駿智簽署6270萬元的《設(shè)備采購合同》。
投資要點
與池州駿智簽署6270萬設(shè)備采購合同，加速布局新能源電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)
公司擬與池州駿智簽署《設(shè)備采購合同》，向池州駿智提供新能源電池蓋板高速生產(chǎn)線相關(guān)設(shè)備，合同總金額為6270萬元人民幣。池州駿智截至2022年，總資產(chǎn)8.6億元，2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，凈利潤-9368萬元，扣非凈利潤-2106萬元。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面：寧德聚能動力電源系統(tǒng)技術(shù)有限公司持有池州駿智100%股份，其實際控股股東為公司控股股東科萊思?？迫R思通過全資子公司西安盛安投資有限公司出資蘇州盛安創(chuàng)業(yè)投資從而間接控股池州駿智，池州駿智為公司關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。進一步完善公司新能源電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局。
大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化加速，公司有望充分受益下游大圓柱電池占比提升
2022年12月15日，億緯鋰能發(fā)布了第一代大圓柱鈉離子電池產(chǎn)品，電芯內(nèi)徑為40mm，高度135mm，正極采用了層狀氧化物材料，負極采用硬碳，能量密度為135Wh/kg，循環(huán)次數(shù)達到2500次。同時表示其46系列大圓柱鋰電池將在湖北荊門實現(xiàn)量產(chǎn)。2022年12月6日，遠景動力宣布將在美國南卡羅來納州建設(shè)大圓柱電池超級工廠，規(guī)劃年產(chǎn)能30GWh，未來將為寶馬配套大圓柱動力電池產(chǎn)。國軒高科近日向海外客商首次展示了39Ah和50Ah兩款46系列圓柱電芯，能量密度達到310Wh/kg，這表明國軒高科也已經(jīng)開始布局46系列大圓柱電池。公司大圓柱鋼殼產(chǎn)線主要設(shè)備已準備就緒，即將完成連線工作，后續(xù)將在新鄉(xiāng)生產(chǎn)基地進行小批量試生產(chǎn)。大圓柱產(chǎn)線目前單線生產(chǎn)速度暫為200個/分鐘，且在繼續(xù)爬坡中。
轉(zhuǎn)型新能源電池殼開啟第二增長曲線，看好公司新能源電池殼業(yè)務(wù)加速放量
從“賣鏟人”轉(zhuǎn)型“賣水人”，公司由易拉罐設(shè)備龍頭轉(zhuǎn)型下游電池結(jié)構(gòu)件，打開數(shù)倍成長空間。公司憑借獨有金屬高速自動化精密成型（DWI）工藝切入電池殼領(lǐng)域，其自動化產(chǎn)線較現(xiàn)有傳統(tǒng)沖床單機生產(chǎn)方式具有產(chǎn)品一致性高、安全性強、精度高，材料損耗率低等優(yōu)點，可以實現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)與高效生產(chǎn)完美結(jié)合，量產(chǎn)后將實現(xiàn)大幅度的降本增效。根據(jù)公司第五期員工持股計劃，其2025年收入的業(yè)績考核目標為136億元，較2021年營收四年復合增速92%。
盈利預測及估值
預計公司2022-2024年營收為18.7、36.5、63.6億元，同比增長86%、95%、74%；歸母凈利潤為2.3、3.6、5.9億元，同比增長111%、58%、65%，對應(yīng)PE為52、33、20倍。公司新能源電池殼業(yè)務(wù)放量在即有望打破現(xiàn)有競爭格局。公司未來三年凈利潤復合增速為76%，維持“買入”評級。
風險提示：新能車滲透率不及預期；電池殼業(yè)務(wù)不及預期；易拉罐/蓋設(shè)備需求大幅下滑
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