>> 平安證券-2022年12月外貿(mào)數(shù)據(jù)點評：內(nèi)外需弱分化-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生 |
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事項：
2022年12月以美元計價的中國出口同比下降9.9%，中國進口同比下降7.5%，貿(mào)易順差780.1億美元。
平安觀點：
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和國別來看，2022年12月中國出口主要呈現(xiàn)出以下特點：1）各類產(chǎn)品對我國出口的拉動均為負，機電產(chǎn)品對我國出口拖累增大。主要機電產(chǎn)品中，僅汽車、船舶出口金額保持高增，當月同比分別為90.7%、37.4%。除此之外，其他主要機電產(chǎn)品出口同比均明顯回落，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件、手機、家用電器、音視頻設(shè)備及其零件等產(chǎn)品出口同比下滑幅度均在20%以上。2022年12月勞動密集型產(chǎn)品對我國出口的拖累為0.8個百分點，已連續(xù)三個月形成拖累。2）主要貿(mào)易伙伴中僅東盟對我國出口的同比拉動為正，歐盟對我國出口同比的拉動則明顯下滑。2022年四季度開始，東盟地區(qū)對我國出口的支撐作用更加凸顯，這背后的原因可能有三：一是，RCEP生效落地后，政策紅利不斷顯現(xiàn)；二是，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通推進，尤其是2021年底中老鐵路建成通車，使中國、東盟之間經(jīng)貿(mào)往來更加便捷；三是，東盟國家經(jīng)濟基本面具備一定韌性，國內(nèi)需求并未明顯下滑。不過東盟經(jīng)濟出口導向型特征明顯，2023年它們的經(jīng)濟也可能轉(zhuǎn)弱，進而加重中國出口的下行壓力。除東盟外，其他地區(qū)對我國出口均形成拖累，尤其是2022年12月歐盟對我國出口的拖累較快加大，映射出歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的基本面仍在走弱。
2022年12月國際大宗商品價格震蕩分化，受到疫情的影響，國內(nèi)下游消費需求仍顯乏力，進口同比保持負增長，但降幅有所收窄。對進口同比拖累最大的產(chǎn)品包括：集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件、液晶顯示板、未鍛造的銅及銅材、初級形狀的塑料等。其中集成電路相關(guān)產(chǎn)品進口下降，一方面受到國內(nèi)終端需求乏力，消費電子產(chǎn)品銷售疲軟影響；另一方面，美國對我國在芯片等領(lǐng)域的遏制加強后，國產(chǎn)替代亦發(fā)揮了一定作用。對進口同比拉動最大的產(chǎn)品包括：原油、農(nóng)產(chǎn)品、空載重量超過2噸的飛機、紙漿、成品油等。盡管原油仍是拉動中國進口同比最大的商品，但其拉動幅度從2022年11月的2.7個百分點回落至1.6個百分點。量價拆分來看，2022年12月中國原油進口數(shù)量和單價的同比均較上月回落。
2022年12月，中國進口、出口均保持負增長，但二者走勢卻出現(xiàn)分化：出口同比增速繼續(xù)下滑的同時，進口同比增速降幅收窄。展望2023年，內(nèi)外需走勢或繼續(xù)分化，貿(mào)易順差或繼續(xù)縮窄。內(nèi)需方面，當前我國經(jīng)濟復(fù)蘇的大方向較為確定，終端需求有望在政策支持下回暖，并帶來進口增速的回升。外需方面，受海外經(jīng)濟衰退風險增加以及美國庫存周期變化等因素的影響，我國出口將持續(xù)面臨下行壓力。此外，歐美發(fā)達經(jīng)濟體對產(chǎn)業(yè)鏈安全的訴求提升、大國在關(guān)鍵領(lǐng)域的博弈加劇等大背景之下，中長期來看我國出口亦面臨潛在壓力。
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