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事件：業(yè)績超市場預(yù)期：1月12日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.1-25.1億，中值23.1億，扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)扣非利潤19.5-23.5億，中值21.5億。其中Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母、扣非利潤分別為9.2億、8.8億，環(huán)比分別增長15.8%、22.2%。
　　單W盈利穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)2022年Q4公司PERC電池片滿產(chǎn)出貨約9GW，環(huán)比基本持平；按預(yù)告中值計(jì)算單瓦凈利約9.8分，環(huán)比提升約1.8分，環(huán)比增速約22.5%。
　　 ABC新技術(shù)放量在即。公司ABC新技術(shù)珠海6.5GW產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今年上半年達(dá)產(chǎn)，下半年有望再擴(kuò)產(chǎn)約10GW；預(yù)計(jì)平均轉(zhuǎn)化效率能達(dá)到26.2%以上，ABC組件單W售價(jià)和盈利能力將超市場預(yù)期。
　　投資建議
　　我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022年-2024年歸母凈利潤分別至23.3億元、36.3億元、55.2億元，相當(dāng)于2023年13.5倍的動(dòng)態(tài)市盈率，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　ABC技術(shù)產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期；光伏行業(yè)需求不及預(yù)期