>> 平安證券-策略周報：外資流入提速強(qiáng)化市場信心-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大?。?/td>
| 909KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
魏偉,張亞婕,郝思婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
平安觀點(diǎn)：
上周全球股市普漲，A股大消費(fèi)和金融板塊領(lǐng)漲。海外方面，美國通脹持續(xù)回落強(qiáng)化市場對于美聯(lián)儲加息放緩的預(yù)期，10Y美債利率和美元指數(shù)雙雙回落，納斯達(dá)克當(dāng)周上漲4.8%。國內(nèi)則有復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)升溫，內(nèi)外部環(huán)境的持續(xù)改善助推A股連續(xù)回暖，主要市場指數(shù)平均上漲1%-3%，北上資金單周凈流入近440億元，美元兌人民幣匯率達(dá)到6.7附近；行業(yè)方面，非銀金融、食品飲料、家電、醫(yī)藥等行業(yè)漲幅領(lǐng)先，平均在3%-5%。
外部壓力緩解在于美國通脹持續(xù)回落、市場對聯(lián)儲加息放緩的預(yù)期強(qiáng)化。最新公布數(shù)據(jù)顯示，2022年12月美國CPI當(dāng)月同比6.5%，較前值回落0.6個百分點(diǎn)，CPI環(huán)比下降0.3%，通脹回落節(jié)奏符合預(yù)期。疊加此前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示薪資增速放緩，2022年12月美國非農(nóng)企業(yè)員工平均時薪環(huán)比增速降至0.27%，為2022年3月以來最低水平，市場對于美聯(lián)儲2月加息幅度降至25bp的預(yù)期持續(xù)升溫。在此背景下，美元指數(shù)上周繼續(xù)下跌1.7%至102.2，10Y美債利率小幅回落6bp至3.49%。
國內(nèi)預(yù)期修復(fù)在于內(nèi)需恢復(fù)預(yù)期持續(xù)升溫，10Y國債利率升至2.9%。雖然2022年12月社融、外貿(mào)、通脹數(shù)據(jù)仍在筑底，但是進(jìn)口增速降幅收窄以及核心CPI增速小幅回升均顯示內(nèi)需可能開始邊際恢復(fù)，其中，12月進(jìn)口金額同比減少7.5%，降幅較前值收窄3.1個百分點(diǎn)，同期出口同比增速繼續(xù)回落1個百分點(diǎn)至-9.9%；12月核心CPI同比回升0.1個百分點(diǎn)至0.7%，環(huán)比增長0.1%，高于同期CPI環(huán)比增幅。近期高頻數(shù)據(jù)則顯示居民場景活動恢復(fù)顯著加快，截至2023年1月13日，北京/上海/廣州/重慶/成都/武漢等地?fù)矶卵訒r指數(shù)平均高于2019年同期10%-30%；同時，按春運(yùn)日期統(tǒng)計，飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示目前國內(nèi)客運(yùn)航班執(zhí)行數(shù)恢復(fù)至2019年同期9成以上水平，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示春運(yùn)開啟7天內(nèi)累計發(fā)送旅客2.6億人次，相較2022年同比增長44%，恢復(fù)至2019年同期的5成水平。
國內(nèi)資產(chǎn)配置性價比抬升吸引外資回流，有望進(jìn)一步提振市場情緒。在美元指數(shù)震蕩回落、國內(nèi)預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下，人民幣匯率連續(xù)升值，外資重回凈流入。截至2023年1月13日，美元兌人民幣即期匯率達(dá)到6.71，人民幣在月內(nèi)累計升值3.5%，北上資金同期累計凈流入640億元，是2022年全年凈流入規(guī)模的7成水平。歷史上看，2018-2022年間，每年1月北上資金累計凈流入規(guī)模平均占全年比重在15%左右；2019年初中美摩擦階段性緩和、國內(nèi)政策寬松以及信用環(huán)境趨穩(wěn)等顯著提振國內(nèi)市場預(yù)期，外資流入規(guī)模更大持續(xù)性更久，當(dāng)年春節(jié)前后的1月和2月分別累計凈流入607億元和604億元，且與人民幣匯率同期升值以及A股震蕩上行互相強(qiáng)化。從近期北上資金加倉行業(yè)來看，本月主要集中在食品飲料、非銀金融、銀行等，上周對電力設(shè)備及新能源行業(yè)的加倉有邊際回升。
綜合來看，在內(nèi)外部環(huán)境持續(xù)改善的背景下，我們對春季躁動行情持續(xù)保持相對樂觀，對春節(jié)前資金了結(jié)壓力對市場的擾動不必過度擔(dān)憂。布局方向仍然建議關(guān)注疫后復(fù)蘇確定性較高的消費(fèi)/醫(yī)療服務(wù)/金融等板塊、行業(yè)景氣向上的數(shù)字經(jīng)濟(jì)/新能源/高端制造等產(chǎn)業(yè)。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；2）貨幣政策超預(yù)期收緊；3）海外資本市場波動加大；4）新冠病毒變異和擴(kuò)散超預(yù)期。
|
|
