>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
李錦明,崔喻盛 |
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今日焦點：
中國汽車行業(yè)更新：12月銷量降8%，預(yù)計2023年有更多刺激政策
近日，中汽協(xié)和乘聯(lián)會發(fā)布了12月汽車銷售數(shù)據(jù)。
12月汽車銷量同比-8.3%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，12月汽車銷量為256萬輛（同比-8.3%，環(huán)比+9.8%）。與11月相比，12月的銷量跌幅擴大（11月：同比-7.7%）。2022年，汽車銷量增長2.1%至2686萬輛，為過去4年來的最高水平。
乘用車銷量表現(xiàn)疲軟，12月銷量（通常是旺季）達到3年低點，銷量僅為227萬輛（同比-6.5%，環(huán)比+9.2%）。然而，2022年乘用車銷量同比增長9.5%至2,356萬輛，為過去4年來的最高水平。
新能源汽車的滲透率環(huán)比下降2個百分點，12月和2022年的滲透率分別為33%和28%。據(jù)乘聯(lián)會，12月，新能源乘用車銷量達到75萬輛（同比+49%，環(huán)比+3%），滲透率為33%（同比+12個百分點，環(huán)比-2個百分點）。2022年，新能源乘用車銷量達到649萬輛，同比+97%，滲透率為28%。
豪華品牌汽車反彈。根據(jù)CPCA，豪華品牌乘用車銷量在12月達到26萬輛，同比+9%，環(huán)比+8%，滲透率為12%（同比+1個百分點）。2022年豪華品牌乘用車銷售滲透率為13%，與2021年持平。
我們的觀點：由於2022年年中的提前消費和多重刺激措施，傳統(tǒng)旺季的需求比往常更早出現(xiàn)（Q4的乘用車銷售環(huán)比-1%）。儘管市場預(yù)期2023年銷量持平，但我們認為政府將延長或宣布某些政策以繼續(xù)刺激市場。
新能源汽車滲透率似乎已經(jīng)見頂（12月滲透率環(huán)比-2個百分點），並且上行空間教小。我們認為價格戰(zhàn)將考驗中國市場新能源汽車需求的上限。
豪華車的表現(xiàn)比人們擔(dān)心的要好。我們認為一些經(jīng)銷商被低估了。例如，2022年保時捷/寶馬在中國的銷量同比-2/-6%（全球為+3/-5%），還算不錯。我們認為這兩個品牌將在2023年在中國市場恢復(fù)銷售增長，原因是1)中產(chǎn)階級和高淨值人群消費信心的恢復(fù)；2)豪華品牌在新能源車型上的快速追趕。
在我們的覆蓋範圍內(nèi)，我們對永達汽車（3669.HK-HK$6.47-長倉-目標價-HK$8.53）和美東汽車（1268.HK-HK$19.80-長倉-目標價-HK$22.94）有長倉評級。對於主機廠，我們建議投資者等待更好的進入點。
催化劑：1）經(jīng)濟增長好於預(yù)期；2）更多刺激政策（崔喻盛)
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