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本周投資觀點(diǎn)：1）免稅：國家衛(wèi)健委進(jìn)一步優(yōu)化防控限制，中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次強(qiáng)調(diào)促進(jìn)免稅業(yè)健康有序發(fā)展的方針，現(xiàn)中免?？趪H免稅城已開業(yè),海南客流已逐漸恢復(fù)至往年同期水平，當(dāng)前免稅業(yè)重心依然是客流復(fù)蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區(qū)間，隨著出行限制進(jìn)一步優(yōu)化，海南免稅有望加速復(fù)蘇。重點(diǎn)關(guān)注中國中免，以及積極推進(jìn)免稅資產(chǎn)注入的海汽集團(tuán)。2）酒店景區(qū)：疫情兩年來（2020~2022）酒店行業(yè)總供給累計(jì)下降26.0%，行業(yè)連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業(yè)供需與格局改善，行業(yè)集中度持續(xù)提升。頭部酒管集團(tuán)競爭重心開始從規(guī)模壁壘打造轉(zhuǎn)移至品牌價(jià)值提升與高效經(jīng)營。我們認(rèn)為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規(guī)模優(yōu)勢與品牌優(yōu)勢紅利釋放。重點(diǎn)推薦錦江酒店，重點(diǎn)關(guān)注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關(guān)注華住集團(tuán)、首旅酒店。3）人力資源服務(wù)：人服行業(yè)本質(zhì)為順周期行業(yè)，中央經(jīng)濟(jì)工作會議中強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)新就業(yè)形態(tài)勞動者權(quán)益保障，我們認(rèn)為在勞動力市場供需環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，推動企業(yè)用工需求增加，更多的企業(yè)出于勞動力供給緊缺和降低成本的考量將傾向于采用靈活用工方式招聘。重點(diǎn)關(guān)注深耕靈活用工領(lǐng)域發(fā)展的科銳國際、國內(nèi)人力資源服務(wù)龍頭北京城鄉(xiāng)、外服控股。
　　行情回顧：本周社會服務(wù)指數(shù)下跌4.46%，跑贏滬深300指數(shù)10.98個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第4（共31位）。行業(yè)估值水平（PE-TTM）為60.55倍，相對滬深300溢價(jià)率為442.8%（-12.4pp）。個(gè)股方面，本周社服行業(yè)有48家股票漲幅為正，55家下跌，其中西安飲食表現(xiàn)最好（+298.3%），君亭酒店（+144.6%）、米奧會展（+89.6%）漲幅較高，*ST騰邦（-89.7%）和*ST東海A（-85.9%）跌幅較大。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)更新：1月7日-1月13日，上海地鐵客運(yùn)量為5113.4萬人次，環(huán)比上周上升37.5%；1月7日-1月13日，根據(jù)飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)，?？诿捞m、三亞鳳凰機(jī)場日均起降架次分別為490、387架次，環(huán)比上周分別+24.0%、+7.1%，同比+10.3%、+5.4%。
　　新冠疫情跟蹤：1月6日-1月12日，1）全國：我國新增報(bào)告本土確診及無癥狀病例累計(jì)63,307例，環(huán)比上周+70.4%；2）全球：1月6日-1月12日，全球新增新冠肺炎確診病例約297.6萬例，環(huán)比+2.3%；新增死亡人數(shù)約10549例，環(huán)比-9.8%。
　　新冠疫苗接種情況：截至12月23日，全國累計(jì)報(bào)告接種新冠病毒疫苗約34.7億劑次，每百人新冠疫苗接種量為243.3劑次，高于全球、北美、歐洲水平47.5%、29.1%、33.4%。1月7日-1月13日全球日均接種新冠疫苗約157.3萬劑次，環(huán)比下降42.1%；截止12月23日全國日均接種新冠疫苗約183.8萬劑次，環(huán)比增加67.5%。
　　行業(yè)重點(diǎn)信息跟蹤：1）酒店：春節(jié)旅游市場回暖，上市企業(yè)營收可期；石獅市出臺海岸帶酒店服務(wù)業(yè)發(fā)展優(yōu)惠措施。2）餐飲：餐飲業(yè)復(fù)蘇回暖，數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快；預(yù)制菜成年夜飯新寵，企業(yè)加速布局拓展產(chǎn)業(yè)空間。3）景區(qū)：揚(yáng)州市國有景區(qū)春節(jié)期間免費(fèi)開放，重慶91個(gè)景區(qū)實(shí)行政府定價(jià)和政府指導(dǎo)價(jià)。4）旅游零售：海南:2023力爭離島免稅銷售破800億；深圳免稅中標(biāo)深圳機(jī)場免稅店經(jīng)營權(quán)。5）旅游服務(wù)：全球旅游活動預(yù)訂的市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2027年達(dá)到2116億美元；熱鬧春節(jié)正在回歸，出行量節(jié)節(jié)攀升。6）人力資源：社?！熬彿笛a(bǔ)”為企業(yè)減負(fù)超2700億元；重慶萬州區(qū)：多措并舉推進(jìn)高校畢業(yè)生就業(yè)工作。7）商貿(mào)零售：經(jīng)濟(jì)增速急劇放緩世界銀行警告全球衰退；商務(wù)部：預(yù)計(jì)2022年進(jìn)出口規(guī)模再創(chuàng)新高。
　　上市公司重點(diǎn)公告跟蹤：米奧會展：關(guān)于對外投資設(shè)立境外全資子公司的公告；海汽集團(tuán)：股東集中競價(jià)減持股份結(jié)果暨權(quán)益變動達(dá)到1%的提示性公告；金陵飯店:金陵飯店股份有限公司關(guān)聯(lián)交易的公告。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、疫情反復(fù)影響出行需求、市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。