>> 國泰君安-交通運輸行業(yè)周報：市場預(yù)期回歸理性，戰(zhàn)略布局航空油運-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
812KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
岳鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航空：春運預(yù)期回落回歸理性，建議戰(zhàn)略布局超級周期。1月7日春運開啟，交通部預(yù)測春運客流較2019年恢復(fù)超七成。隨著多地感染高峰度過，近期臨近訂票出行增加。根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，近日航空客流已升至2019年農(nóng)歷同期超七成，國內(nèi)平均票價繼續(xù)平穩(wěn)。近日觀察臨近春節(jié)票價有所松動，考慮前期預(yù)售票價堅挺，預(yù)計未來一周均價仍將穩(wěn)中有升。近期市場春運預(yù)期已逐步回歸理性。待出行心理建設(shè)完成，需求將充分釋放。航空不僅將現(xiàn)盈利大年，更有望迎來基于空域瓶頸的航空超級周期。建議把握戰(zhàn)略布局時機。增持中國國航、吉祥航空、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)，受益標的北京首都機場股份。
油運：淡季運價繼續(xù)回落，建議戰(zhàn)略布局油運超級牛市期權(quán)。近期中國疫情導(dǎo)致貿(mào)易商原油進口貨盤縮減，且臨近春節(jié)油運業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，市場活躍度繼續(xù)下降。近日VLCC中東-中國航線TCE已降至1.7萬美元/天。運價回落催化市場預(yù)期回歸理性，不改油運“超級牛市”期權(quán)。逆全球化將成為長期趨勢，地緣博弈將繼續(xù)，全球油運貿(mào)易重構(gòu)影響將逐步體現(xiàn)，需求意外在路上，建議戰(zhàn)略角度重視油運價值。重點提示近期投資風(fēng)險收益比再次具有吸引力。增持中遠海能A/H、招商輪船、招商南油“增持”評級。
快遞：逐步漸入傳統(tǒng)淡季，關(guān)注節(jié)后競爭策略。臨近春節(jié)快遞行業(yè)逐步進入傳統(tǒng)淡季。2023年將延續(xù)快遞“春節(jié)不打烊”，政府與企業(yè)多項措施助力快遞業(yè)保通保暢。近日圓通公告2022年業(yè)績快報，全年業(yè)績高增長86%符合預(yù)期，其中Q4盈利逆勢同比穩(wěn)定。預(yù)計2023年公司將受益疫后消費復(fù)蘇，繼續(xù)深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型打造長期競爭優(yōu)勢。展望2023年，疫情影響將逐步消減并消費復(fù)蘇，快遞市場有望率先快速恢復(fù)。頭部企業(yè)份額關(guān)注度提升，節(jié)后重點關(guān)注市場競爭策略。建議關(guān)注低預(yù)期低估值個股。維持中通快遞、韻達股份、圓通速遞增持評級。受益標的順豐控股。
國君交運策略：建議戰(zhàn)略布局航空與油運。(1)航空：疫后復(fù)蘇開啟，不僅是供需錯配盈利大年短邏輯，更是基于空域瓶頸的超級周期長邏輯。短期博弈風(fēng)險釋放，建議增持。(2)油運：油運復(fù)蘇已開啟，未來兩年景氣復(fù)蘇確定，對俄制裁推動全球油運貿(mào)易重構(gòu)確定性提升，當下具有油運“超級牛市期權(quán)”，建議增持。(3)快遞：2023年將受益疫情影響逐步消減與經(jīng)濟消費復(fù)蘇，關(guān)注頭部存量競爭，建議精選低估值低預(yù)期個股，維持增持。
風(fēng)險提示。疫情管制、增發(fā)攤薄、經(jīng)濟下行、油價匯率、安全事故。
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