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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　芯片子公司分拆上市有助于拓寬融資渠道，推動公司芯片業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　投資要點(diǎn)：
　　芯片子公司分拆上市有助于拓展融資渠道，推動公司芯片業(yè)務(wù)發(fā)展。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)22-24年EPS分別為1.32/1.65/1.82元，同比+51.58%/24.74%/10.87%?？紤]到新顯示新業(yè)務(wù)前景廣闊，參考同行業(yè)給予公司22年15xPE，給予目標(biāo)價19.80元。公司總市值197億元，PB為1.17，Q3期末凈現(xiàn)金105.49億元，維持“增持”評級。
　　事件：公司計(jì)劃分拆控股芯片子公司青島信芯微電子科技股份有限公司至境內(nèi)證券交易所上市。本次分拆上市不會導(dǎo)致公司喪失對信芯微的控制權(quán)。本次分拆上市尚處于前期籌劃階段。
　　信芯微為顯示芯片設(shè)計(jì)公司，主要業(yè)務(wù)包括顯示芯片和MCU芯片。業(yè)務(wù)范圍主要是顯示芯片（大部分為TCON芯片，包含少量畫質(zhì)芯片）以及MCU芯片。信芯微為海信視像做芯片業(yè)務(wù)的子公司，根據(jù)此前海信芯片業(yè)務(wù)交流，我們預(yù)計(jì)信芯微22年收入約為5-6個億；19年年報(bào)披露信芯微凈資產(chǎn)4.71億。
　　芯片子公司分拆上市有助于拓展融資渠道，推動公司芯片業(yè)務(wù)發(fā)展。信芯微分拆上市有助于拓展融資渠道，提升融資能力?？紤]到公司的收入和凈資產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)公司符合在科創(chuàng)板上市的條件。芯片對于研發(fā)投入要求相對較高，融資能力提升有望提升公司芯片業(yè)務(wù)競爭力，推動公司芯片業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　風(fēng)險提示：市占率提升放緩、面板價格波動、新顯示新業(yè)務(wù)不及預(yù)期