>> 渤海證券-輕工制造&紡織服裝行業(yè)周報：家居“戴維斯雙擊”可期，優(yōu)質(zhì)服飾品牌優(yōu)先恢復(fù)-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 1716KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周觀點
輕工制造：2022年，國內(nèi)規(guī)模以上建材家居賣場銷售額為1.16萬億元，同比下滑1.39%，其中Q4單季度銷售額2,152.02億元，同比大幅下滑45.02%，主要系期內(nèi)疫情反復(fù)影響，對線下客流造成較大影響。去年12月，伴隨國家疫情防控政策的持續(xù)調(diào)整與優(yōu)化，全國建材家居賣場銷售額環(huán)比出現(xiàn)明顯改善，單月達到718.25億元，環(huán)比增長18%，同比下滑39.91%，但下滑幅度較11月收窄12.67pct.。建材家居賣場銷售額的變化，初步印證疫情防控政策優(yōu)化之后，對于線下場景的提振作用。我們維持今年內(nèi)，因疫情所延誤的家居消費需求將逐步釋放的判斷。同時，預(yù)計22Q4和23Q1家居板塊或仍處于業(yè)績筑底階段，而伴隨疫情高峰的度過以及竣工催化大宗渠道持續(xù)回暖，預(yù)計今年Q2將成為中期維度上，家居板塊整體基本面拐點向上的時點。根據(jù)新華社報道，1月13日，有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》，擬重點推進21項工作任務(wù)，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表回歸安全區(qū)間，推動行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。今年伊始，國家持續(xù)推出地產(chǎn)行業(yè)支持政策，不斷托底行業(yè)并呵護居民購房信心，疊加國家擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的同步推進。我們認為，今年家居板塊整體估值，也將從由預(yù)期轉(zhuǎn)好觸發(fā)的估值修復(fù)階段，逐步邁向基本面向好催化的整體估值中樞抬升階段，“戴維斯雙擊”可期。
紡織服飾：2022年，我國服裝出口額為1,753.97億美元，同比增長3.20%，鞋靴出口金額為575.77億美元，同比20.40%。整體上看，去年我國服裝與鞋靴對外出口保持較為平穩(wěn)的增長，但從去年下半年開始，服裝與鞋履月度出口金額增速持續(xù)放緩，尤其服裝出口金額在去年Q4期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度下滑。就現(xiàn)階段而言，服裝和鞋靴出口訂單側(cè)承受一定壓力，但部分頭部國際服裝品牌庫存已開始有所好轉(zhuǎn)，或可能提升對后續(xù)頭部制造企業(yè)訂單回暖的預(yù)期。另一方面，頭部紡織制造企業(yè)訂單端仍保持平穩(wěn)，疊加原材料價格下行，看好相關(guān)企業(yè)盈利改善。短期內(nèi)，春節(jié)臨近服飾銷售旺季啟動，疊加線下客流恢復(fù)，近年渠道側(cè)逆勢擴張的企業(yè)有望優(yōu)先受益。中長期來看，運動服飾功能性突出，且需求相對偏剛需，在國潮崛起大趨勢下，運動鞋服成長性和業(yè)績確定性較高。
推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。
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