>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：12月紡織品出口繼續(xù)承壓，服裝出口同比降幅已現(xiàn)收窄-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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12月紡織服裝出口數(shù)據(jù)：2022年12月我國(guó)紡織紗線、織物及制品出口額為110.03億美元，12月單月同比下滑22.97%、降幅相較11月擴(kuò)大8.03PCT，1~12月累計(jì)同比增長(zhǎng)2.00%；服裝及衣著附件出口額為142.94億美元，12月單月同比下滑10.25%、降幅相較11月收窄4.63PCT，1~12月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.20%。
USDA23年1月棉花產(chǎn)銷存月報(bào)：根據(jù)USDA2023年1月月報(bào)預(yù)測(cè)，相比于2022年12月全球棉花2022/23年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)7.2萬(wàn)噸、消費(fèi)量下調(diào)18.4萬(wàn)噸、進(jìn)口量下調(diào)14.1萬(wàn)噸、出口量下調(diào)12.9萬(wàn)噸、期末庫(kù)存上調(diào)8.1萬(wàn)噸。對(duì)中國(guó)2022/23年棉花進(jìn)口量、期末庫(kù)存均下調(diào)5.5萬(wàn)噸，產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)維持不變。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年01月09日~01月13日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+1.19%、+2.06%、+2.35%，紡織服裝板塊上漲1.65%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第11位；其中紡織制造板塊上漲1.63%、服裝家紡板塊上漲1.10%。過(guò)去一個(gè)月（2022年12月13日~2023年01月13日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.51%、+1.78%、+3.06%，紡織服裝板塊上漲0.07%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第15位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌1.99%、跑輸滬深300指數(shù)4.34PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊上漲4.62%、跑贏滬深300指數(shù)1.56PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第31位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第6位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：安踏體育發(fā)布22年四季度流水情況，四季度安踏品牌、FILA品牌、所有其他品牌零售金額分別同比下滑高單位數(shù)、下滑10~15%、增長(zhǎng)10~15%；穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布22年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)38.79%~46.69%、30.72%~49.28%；Lululemon預(yù)計(jì)22財(cái)年四季度凈收入同比增長(zhǎng)25%~27%、高于此前指引，毛利率預(yù)計(jì)下降0.9%~1.1%，折扣或?qū)⑼侠塾芰?；迅銷集團(tuán)宣布自2023年3月起要將日本國(guó)內(nèi)員工的年收入最多提高40%；薇諾娜姊妹品牌AOXMED璦科縵全國(guó)首個(gè)線下專柜落地北京；化妝品行業(yè)首例法人和質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人同時(shí)被罰；德之馨中國(guó)首個(gè)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室正式開放。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，春節(jié)前銷售旺季將至，期待疫情影響逐步消化、線下客流和消費(fèi)信心回升，零售端環(huán)比改善。從品類的選擇而言，我們繼續(xù)推薦景氣度最高、兼具行業(yè)政策推動(dòng)和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)服飾賽道，標(biāo)的方面繼續(xù)推薦悲觀預(yù)期消化、估值回調(diào)到位、期待疫后復(fù)蘇于23年逐步體現(xiàn)的港股運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國(guó)際；同時(shí)，在其他服裝家紡領(lǐng)域我們建議從品類的消費(fèi)特性和品牌粘性出發(fā)，綜合品類消費(fèi)習(xí)慣相對(duì)穩(wěn)定、線下占比高復(fù)蘇彈性相對(duì)較大、細(xì)分賽道頭部品牌影響力強(qiáng)等因素，推薦高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚代表、線下銷售占比高的標(biāo)的比音勒芬，大眾定位的男裝龍頭海瀾之家，羽絨服細(xì)分賽道龍頭波司登，頭部格局長(zhǎng)期穩(wěn)定且自身增長(zhǎng)穩(wěn)健的家紡龍頭羅萊生活等。另外，短期從防疫需求帶來(lái)較高業(yè)績(jī)確定性的角度，推薦醫(yī)療業(yè)務(wù)和日用消費(fèi)品業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的穩(wěn)健醫(yī)療。上游紡織制造方面，我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭雖面臨短期需求端的擾動(dòng)、但其長(zhǎng)期邏輯和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并未改變，隨著內(nèi)外需求逐步明朗，著眼長(zhǎng)期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份。再者，從股息回報(bào)的角度，我們建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：展望2023年，我們期待線下渠道客流復(fù)蘇、業(yè)績(jī)改善給化妝品品牌商帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和彈性。從競(jìng)爭(zhēng)格局而言，我們繼續(xù)期待國(guó)貨產(chǎn)品力提升、品牌升級(jí)和多品牌建設(shè)推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)力水平上向國(guó)際品牌看齊。我們維持前期觀點(diǎn)，結(jié)合產(chǎn)品力提升和多品牌布局等方面，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國(guó)貨集團(tuán)上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。
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