>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：2022年我國紡織服裝出口同增2.6%，周大福保持逆勢拓店-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
1893KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周觀察：周大福公布截至2022年12月31日止三個月經(jīng)營數(shù)據(jù)
2022年10-12月周大福集團零售額同比下降19.3%，其中，中國內(nèi)地同比下降20.4%，港澳及其他市場同比下降11.1%。中國內(nèi)地直營渠道方面，2022年10-12月凈開設(shè)51家周大福珠寶直營門店，同店同比下降33.1%，其中同店銷量下降37.4%，同店均價增長4.3%。受到10-11月疫情封控程度加深、12月防疫政策放開后各地感染人數(shù)增加影響，同店環(huán)比由正轉(zhuǎn)負，12月同店下跌超過40%。中國內(nèi)地加盟渠道方面，2022年10-12月凈開設(shè)397家周大福珠寶加盟門店，加盟同店同比下降33%，加盟渠道零售額同比下降11.3%，占終端零售額的66.3%。截至2022年12月末，于中國大陸共有7016家周大福珠寶零售店，其中76.0%為加盟店。集團預(yù)計2023財年于中國大陸凈開1400-1500家周大福珠寶門店，提前完成2025財年中國大陸7000門店目標。對于2024財年，集團初步預(yù)計于中國大陸凈開600-800家門店，其中直營店預(yù)計占比40%-50%，并聚焦已開門店盈利能力和經(jīng)營質(zhì)量的提升。智慧零售方面，2022年10-12月零售額同比下降29.3%，其中銷量下降40.2%，平均售價增長21.9%，占終端零售額的6.0%。分產(chǎn)品看，中國大陸珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾同店同比下降31.8%，其中銷售均價保持強韌，同店平均售價由7300港元增加至8200港元，增幅12.3%。黃金首飾同店同比下降35.8%，其中銷售均價維持去上年同期的5100港元。公司今年7月推出“人生四美”產(chǎn)品系列，公司預(yù)計2023財年“人生四美”產(chǎn)品系列銷售額3億元，預(yù)計2024財年該系列產(chǎn)品將覆蓋4000家門店。
行業(yè)動態(tài)：《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》起草；Lululemon更新FY22Q4業(yè)績預(yù)期；優(yōu)衣庫發(fā)布FY23Q1業(yè)績
1) 《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》起草。繼1月10日人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合開會提出實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃后，1月13日，新華社又報道出四項行動方案的更多內(nèi)容。據(jù)新華社報道，有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》，擬從四方面重點推進21項工作任務(wù)，包括優(yōu)化政策激活合理需求，加大保交樓力度，設(shè)立全國性金融資產(chǎn)管理公司（簡稱AMC）專項再貸款，設(shè)立1000億元住房租賃貸款支持計劃，推動存量融資合理展期，調(diào)整優(yōu)化并購重組、再融資等5項房企股權(quán)融資措施，將合理延長房地產(chǎn)貸款集中度管理制度過渡期，完善針對30家試點房企的“三線四檔”規(guī)則等。
2) Lululemon更新FY22Q4業(yè)績預(yù)期。1月9日lululemon更新了2022財年第四季度（2022年11月-2023年1月）的業(yè)績預(yù)期，凈收入預(yù)計將同比增長25%～27%達到26.6億美元～27億美元，高于此前指導(dǎo)范圍為26.05億美元至26.55億美元。但由于折扣力度加大，同時還要應(yīng)對成本上升的問題，預(yù)計毛利率將下降90-110個基點，而此前預(yù)期毛利率將增加10-20個基點。截至2022年12月31日，lululemon 2022財年第四季度業(yè)績預(yù)期如下：凈收入將在26.60億美元至27.00億美元之間，與2021財年第四季度相比，增長25%～27%，之前的指導(dǎo)范圍是26.05億美元至26.55億美元，毛利率將下降90～110個基點，而之前的預(yù)期是增加10～20個基點。
3)優(yōu)衣庫公布FY23Q1業(yè)績。1月13日，優(yōu)衣庫母公司FASTRETAILING發(fā)布了FY23Q1（2022年9月1日-2022年11月30日）報告。報告期內(nèi)，該公司綜合收入總額約為7163億日元/+14.2%；綜合經(jīng)營利潤總額約為1170億日元/-2%；凈利潤總額約為850億日元/-9%。日本UNIQLO（優(yōu)衣庫）事業(yè)分部，F(xiàn)Y23Q1收入總額為2409億日元/+6.4%，經(jīng)營利潤總額為394億日元/-5.6%，同店銷售凈額同比增長4.7%。海外UNIQLO(優(yōu)衣庫)由于疫情影響，中國大陸市場的收益及溢利雙雙大幅下降，韓國錄得收益及溢利雙雙增長，東南亞、南亞及大洋洲地區(qū)則錄得收益及經(jīng)營溢利雙雙大幅增長，北美地區(qū)錄得收益及經(jīng)營溢利雙雙大幅增長，這得益于持續(xù)的品牌傳播以及冬裝主打商品的營銷強化。歐洲（俄羅斯除外）地區(qū)錄得收益大幅增長及溢利增長。庫存方面，本季度存貨比上季度增加了17.37%至5703.14億日元。
行情回顧（2023.1.9-2023.1.13）
本周紡織服飾板塊跑輸大盤，家居用品板塊跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊上漲1.65%，SW輕工制造板塊上漲0.89%，滬深300上漲2.35%，SW紡織服飾板塊跑輸大盤0.7pct，SW輕工制造板塊跑輸大盤1.5pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲1.63%，SW服裝家紡上漲1.10%，SW飾品上漲3.18%，SW家居用品上漲3.99%。截至1月13日，SW紡織制造整體法（TTM，剔除負值）計算的行業(yè)PE為19.26倍，為近十年的28.18%分位；SW服裝家紡的PE為16.22倍，為近十年的11.55%分位；SW飾品的PE為20.41倍，為近十年的35.52%分位；SW家居用品的PE為25.47倍，為近十年的22.77%分位。
投資建議：
紡織服飾板塊，紡織制造方面，2022年我國服裝出口呈現(xiàn)前高后低走勢，美國12月CPI同比增6.5%，延續(xù)下行趨勢，外需有望邊際改善，23Q1預(yù)計品牌端仍處于去庫存狀態(tài)，對上游供應(yīng)商訂單有望于23Q2恢復(fù)正常。繼續(xù)推薦全球運動鞋履制造龍頭華利集團，
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