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板塊觀點(diǎn)：高景氣度成長(zhǎng)，下游需求推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展
　　年度關(guān)鍵詞：新技術(shù)新需求制造業(yè)復(fù)蘇自主可控
　　核心觀點(diǎn)：展望2023年，疫情影響逐步減弱，市場(chǎng)需求修復(fù)預(yù)期較為明確；復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈更加重視自主可控，重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：1）光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整刺激下游需求，重點(diǎn)關(guān)注光伏設(shè)備、電池組件、電站運(yùn)營(yíng)、非硅輔材、耗材等；2）鋰電新技術(shù)涌現(xiàn)、電化學(xué)儲(chǔ)能需求高增，重點(diǎn)關(guān)注復(fù)合集流體、4680電池、鋰電儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)；3）通用設(shè)備有望迎來(lái)需求復(fù)蘇與盈利改善，長(zhǎng)期看好以工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)為代表的高端裝備自主可控投資機(jī)會(huì)。
　　專用設(shè)備：維持高景氣成長(zhǎng)，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速
　　光伏設(shè)備：2023年全球光伏新增裝機(jī)量有望達(dá)到350GW，新增裝機(jī)量及增速均有望再創(chuàng)新高。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整將會(huì)使產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配，同時(shí)刺激下游需求，有望引導(dǎo)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈向好發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整的過(guò)程中，看好以下幾個(gè)方向：1、靠近下游的電池組件、電站運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)；2、非硅輔材、耗材環(huán)節(jié)；3、光伏設(shè)備等。
　　鋰電設(shè)備：從新技術(shù)帶來(lái)新需求、擴(kuò)產(chǎn)結(jié)構(gòu)性加速度和打造第二成長(zhǎng)曲線等角度出發(fā)篩選公司，2023年重點(diǎn)推薦以下方向：1、新技術(shù)：①?gòu)?fù)合集流體從0到1加速滲透，推薦關(guān)注相關(guān)設(shè)備商?hào)|威科技、驕成超聲；②若大圓柱滲透率提升，激光焊接等環(huán)節(jié)有望受益，推薦關(guān)注聯(lián)贏激光；2、鋰電儲(chǔ)能：2023年或成為國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)高增速元年，重點(diǎn)關(guān)注電池、逆變器、溫控、消防等環(huán)節(jié)；3、主業(yè)拓展：鋰電設(shè)備是少有的能出現(xiàn)千億級(jí)別大市值公司的領(lǐng)域，推薦關(guān)注平臺(tái)型公司先導(dǎo)智能；電力電子、激光加工技術(shù)具備延展性，需求增長(zhǎng)持續(xù)性有望更強(qiáng)，推薦關(guān)注星云股份等；4、出口鏈：海外擴(kuò)產(chǎn)有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)加速，推薦關(guān)注杭可科技。
　　換電設(shè)備：節(jié)約時(shí)間，降低成本，徹底解決里程焦慮。2022-2025年每年的換電站運(yùn)營(yíng)空間分別有望達(dá)到83.15億元、243.71億元、614.56億元、1357.55億元，是換電領(lǐng)域市場(chǎng)空間最大的環(huán)節(jié)。
　　光熱設(shè)備：自帶儲(chǔ)能的太陽(yáng)能熱電利用形式，伴隨新能源裝機(jī)比例快速提升，光熱需求由“偽”轉(zhuǎn)“剛”，2022年規(guī)劃項(xiàng)目超3GW，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化有望加速到來(lái)。
　　通用設(shè)備：復(fù)蘇漸近，長(zhǎng)期看好產(chǎn)業(yè)鏈自主可控投資機(jī)會(huì)
　　工業(yè)機(jī)器人：2022年，汽車工業(yè)復(fù)蘇，鋰電、光伏等新能源行業(yè)突飛猛進(jìn)，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)整體銷量有望突破30萬(wàn)臺(tái)。展望2023年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)整體增速預(yù)期為20%至25%，新能源行業(yè)仍然是最大驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)2025年鋰電行業(yè)工業(yè)機(jī)器人、移動(dòng)機(jī)器人需求量分別突破6.7萬(wàn)臺(tái)、2.5萬(wàn)臺(tái)，2021-2025年CAGR分別超35%、38%。上游三大零部件占工業(yè)機(jī)器人成本的60%，控制器、伺服電機(jī)和減速機(jī)三大核心零部件自主品牌國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額偏低，毛利率較高，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，部分企業(yè)已具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。本土零部件廠商的不斷突破將支撐機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注：匯川技術(shù)、埃斯頓、綠的諧波等
　　機(jī)床：我國(guó)制造業(yè)的持續(xù)較快發(fā)展以及轉(zhuǎn)型升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新需要，帶來(lái)對(duì)數(shù)控機(jī)床等工業(yè)母機(jī)的市場(chǎng)需求增加。周期上看，2020年可看作行業(yè)復(fù)蘇增長(zhǎng)的起點(diǎn)，2021年出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)；2022年受制造業(yè)景氣度下滑影響復(fù)蘇周期，前11月我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量增速同比-4.23%；預(yù)計(jì)整個(gè)上行周期為7～8年，未來(lái)4～6年仍為機(jī)床行業(yè)的上升期。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國(guó)數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)將穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，到2024年將達(dá)到5,728億元。我國(guó)新生產(chǎn)金屬切削機(jī)床的數(shù)控化率由2012年的25%左右提高至2020年的43%，但相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家70%以上的數(shù)控化率，存在較大差距。據(jù)前瞻研究院，2018年我國(guó)低檔、中檔、高檔數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率分別約82%、65%、6%，高檔數(shù)控機(jī)床自主化率較低，進(jìn)口替代市場(chǎng)空間廣闊。建議關(guān)注：科德數(shù)控、紐威數(shù)控、海天精工等。
　　激光設(shè)備：激光自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)格局分散，CR8低于25%。激光自動(dòng)化設(shè)備通用屬性較強(qiáng)，下游分散，行業(yè)集中度提高難度較大。激光加工相對(duì)于傳統(tǒng)方式，優(yōu)勢(shì)明顯，重點(diǎn)關(guān)注其在鋰電、光伏等高成長(zhǎng)性行業(yè)的大規(guī)模應(yīng)用。推薦關(guān)注深耕細(xì)分高景氣賽道的激光加工設(shè)備龍頭，德龍激光、帝爾激光、聯(lián)贏激光、大族激光、海目星等。
　　工業(yè)基礎(chǔ)件：工業(yè)閥門具有多品種、小批量、下游應(yīng)用場(chǎng)景多等特點(diǎn)，市場(chǎng)格局較為分散，2021年CR3市占率不足10%，各細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域存在龍頭，但整體集中度較難提升。目前工業(yè)閥門多個(gè)下游景氣周期正在啟動(dòng)，在國(guó)內(nèi)能源轉(zhuǎn)型及自主可控趨勢(shì)下，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)企業(yè)在高景氣賽道的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)將迎來(lái)估值修復(fù)，具備較高安全邊際，推薦關(guān)注紐威股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、制造業(yè)資本開支不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代不及預(yù)期。