>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)專題研究：新基因獲批，轉基因紅利加碼-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馮鶴,馮源,熊承慧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：新基因的獲批或提振轉基因玉米漲價空間、提高隆平的競爭力
隆平高科和中國農(nóng)科院聯(lián)合申報的轉基因玉米BFL4-2在國內(nèi)新獲種植用生物安全證書。BFL4-2在國內(nèi)引入了新的殺蟲基因cry1F，有望提振轉基因玉米未來商業(yè)化后的漲價空間，強化“隆平系”在性狀端的競爭優(yōu)勢、利于隆平高科在品種銷售端實現(xiàn)更高市占率?？紤]到轉基因種子的增長潛力，其性狀優(yōu)勢有望帶動其滲透率快速提升。轉基因商業(yè)化啟動在即，行業(yè)紅利顯現(xiàn)、景氣向上預見性加強，建議積極布局種子板塊。繼續(xù)推薦隆平高科，其他相關上市公司包括大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
轉基因玉米再批生物安全證書，新殺蟲基因引入
2023年1月13日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部批準2022年第二批轉基因生物安全證書，2個轉基因玉米事件及1個轉基因大豆事件新獲種植安全許可。包括有：1）隆平高科和中國農(nóng)科院生物技術研究所聯(lián)合申報的抗蟲抗除草劑玉米BFL4-2（轉cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因）；2）中國林木種子集團和中國農(nóng)大聯(lián)合申報的耐除草劑玉米CC-2（轉maroACC基因）；3）杭州瑞豐申報的抗蟲大豆CAL16（轉cry1Ab/vip3Da基因）。值得關注的是，與國內(nèi)前期獲批安全證書的轉基因玉米相比，BFL4-2引入了新的殺蟲基因cry1F。
轉基因技術紅利加碼，未來漲價空間或受提振
參考海外的推廣經(jīng)驗，轉基因種子因其減少蟲害損失及殺蟲劑投入等性狀優(yōu)勢而通常定價高于非轉基因種子，其商業(yè)化推廣也通常會帶來種子行業(yè)的技術紅利，帶動其明顯擴容。我們預計cry1F的引入一方面將豐富國內(nèi)轉基因性狀產(chǎn)品的多元性、延緩鱗翅目類害蟲抗性的產(chǎn)生，另一方面有望與其他殺蟲基因（如vip3A等）組合開發(fā)多基因疊加性狀；而多基因性狀的定價通常高于單基因/雙基因性狀（溢價約7%~26%），我們預計cry1F有望提振轉基因玉米商業(yè)化后的漲價空間。
“隆平系”性狀又添新軍，競爭優(yōu)勢加強
從前期獲批的轉基因生物安全證書來看，國內(nèi)的轉基因性狀端主要有大北農(nóng)、杭州瑞豐、先正達和中國農(nóng)大這四家參與。其中，杭州瑞豐是隆平高科的參股子公司。而此次隆平高科和農(nóng)科院生物技術所聯(lián)合新獲轉基因玉米安全證書、杭州瑞豐新獲轉基因大豆安全證書，預計將使得“隆平系”在性狀端的競爭優(yōu)勢進一步加強，同時利于隆平高科整合旗下轉基因性狀開發(fā)更多玉米產(chǎn)品、從而在種子銷售端提升市占率。
風險提示：轉基因品種推廣進度不及預期，種子漲價幅度不及預期，自然災害造成制種減產(chǎn)，行業(yè)監(jiān)管力度不足導致品種知識產(chǎn)權保護度不夠等。
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