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22年全年基建投資維持強(qiáng)勁，12月地產(chǎn)實(shí)物量降幅收窄期待更多政策
　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，22年1-12月基建（不含電力）/地產(chǎn)/制造業(yè)投資同比+9.4%/-10.0%/+9.1%，較1-11月+0.5/-0.2/-0.2pct，12月單月同比+14.3%/-12.2%/+7.4%，基建投資繼續(xù)加速且地產(chǎn)投資同比跌幅收窄。近期地方兩會密集召開，全國31省公布23年GDP目標(biāo)，25省公布固投目標(biāo)，其中大多數(shù)地區(qū)固投目標(biāo)增速高于GDP，我們認(rèn)為擴(kuò)投資仍是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要抓手，23Q1基建投資或?qū)⒀永m(xù)高增速；地產(chǎn)需求端政策支持下重點(diǎn)城市新房及二手房成交開始回暖，消費(fèi)建材企業(yè)23年業(yè)績有望回升，期待更多政策加碼，近期重點(diǎn)推薦鴻路鋼構(gòu)、中國建筑、中材科技、偉星新材。
　　12月地產(chǎn)竣工面積同比降幅收窄，期待23年消費(fèi)建材企業(yè)經(jīng)營改善
　　22年1-12月地產(chǎn)銷售/新開工/竣工面積同比-24.3%/-39.4%/-15.0%，較1-11月-1.0/-0.5/+4.0pct，單月降幅均有所收窄，其中竣工改善明顯。據(jù)奧維云網(wǎng)，全國1-11月精裝修樓盤開盤133.1萬套，同比-48.0%，較1-10月降幅擴(kuò)大0.2pct。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，1-12月限額以上建筑及裝潢材料企業(yè)零售額1911億元，同比-6.2%，12月單月同比-8.9%，較11月降幅收窄1.1pct，C端需求承壓但整體仍好于工程端。23年1月地產(chǎn)需求端政策接連落地，有望推動(dòng)地產(chǎn)鏈企業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，消費(fèi)建材需求有望回升，疊加成本下行趨勢延續(xù)，23年消費(fèi)建材企業(yè)經(jīng)營情況有望改善。
　　浮法玻璃延續(xù)去庫價(jià)格回升，光伏玻璃等待產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)后需求釋放
　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，22年平板玻璃產(chǎn)量10.1億重箱，同比-3.7%，其中12月產(chǎn)量0.81億重箱，同比-6.3%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年1月12日全國在產(chǎn)玻璃日熔量16.2萬噸，同比-7.7%，12月以來有1條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。價(jià)格端，12月5mm白玻均價(jià)84元/重箱，環(huán)比-2.4%，但23年1月起價(jià)格已開始回升；1月12日庫存5008萬重箱，月環(huán)比-13.1%，庫存連續(xù)2個(gè)月下降但環(huán)比降速放緩。光伏玻璃方面，1月12日3.2/2.0mm鍍膜平均價(jià)格27/19元/平米，月環(huán)比-4.0%/-5.8%，庫存天數(shù)21.5天，月環(huán)比+21.1%，光伏玻璃短期供給端擾動(dòng)仍較大，等待光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)后需求集中釋放。
　　12月水泥需求價(jià)格仍顯疲弱，期待節(jié)后開工端需求回暖
　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，22年水泥產(chǎn)量21.2億噸，同比-10.8%，其中12月產(chǎn)量1.68億噸，同比-12.3%，單月產(chǎn)量繼續(xù)回落。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，23年1月12日全國水泥和熟料均價(jià)分別為429/331元/噸，月環(huán)比-3.7%/-1.9%；1月12日水泥出貨率為28.1%，月環(huán)比-26.1pct，年同比-6.1pct，但好于22年節(jié)前同期；1月12日庫容比71.8%，同比+12.9pct。臨近春節(jié)，工地開工繼續(xù)下降，水泥企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)或停窯檢修，我們認(rèn)為春節(jié)后各地投資規(guī)劃有望陸續(xù)出臺，保實(shí)物量落地的邏輯仍有望延續(xù)，期待水泥需求回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資下行，原材料漲價(jià)超預(yù)期，行業(yè)新投產(chǎn)能大幅增加。