>> 華金證券-紡織服裝／家居行業(yè)快報(bào)：12月社零增速高于市場(chǎng)預(yù)期，保交樓下竣工數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 539KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
劉荊 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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事件
2023年1月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年12月社零數(shù)據(jù)。
投資要點(diǎn)
2022年12月社零同比下降1.8%，表現(xiàn)高于市場(chǎng)一致預(yù)期：2022年1-12月，國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額43.97萬億元/-0.2%，其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售總額同比下降0.4%。2022年12月國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)社零總額4.05萬億元/-1.8%，降幅環(huán)比收窄4.1pct，表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)一致預(yù)期（根據(jù)Wind，12月社零當(dāng)月同比增速預(yù)測(cè)平均值為-6.45%）。12月社零數(shù)據(jù)降幅收窄，主要系12月商品零售額降幅收窄，帶動(dòng)社零同比數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，同時(shí)，此次疫情高峰對(duì)除餐飲以外的其他線下消費(fèi)場(chǎng)景影響相對(duì)較小，以及年底優(yōu)惠政策到期刺激汽車銷售同比回正。
分渠道看，12月線上渠道延續(xù)增長(zhǎng)，線下渠道受疫情高峰沖擊影響：
線上方面，2022年1-12月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為12.0萬億元/+6.2%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社零比重為27.2%，其中，吃類、穿類和用類商品分別增長(zhǎng)16.1%、3.5%，5.7%。單12月看，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額實(shí)現(xiàn)11544億元/+15.6%，占社零比重為28.47%。網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物帶動(dòng)快遞等行業(yè)較快增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)為327.2，同比提升5%，其中快遞發(fā)展規(guī)模指數(shù)為390，與去年基本持平。12月疫情管控放開后，部分地區(qū)相繼進(jìn)入疫情高峰時(shí)段，導(dǎo)致郵政快遞網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行受到影響，行業(yè)規(guī)模有所下滑，待從業(yè)人員相繼陽(yáng)康，行業(yè)服務(wù)逐步恢復(fù)至常態(tài)。
線下方面，2022年1-12月，實(shí)物商品線下零售額（商品零售社零-實(shí)物商品網(wǎng)上零售額）約為27.62萬億元/-3.41%，其中12月實(shí)物商品線下零售額約為2.48萬億元/-6.05%，增速環(huán)比上升4.92pct。按零售業(yè)態(tài)分，2022年1-12月限額以上超市、便利店、專業(yè)店、專賣店零售額同比分別增長(zhǎng)3.0%、3.7%、3.5%、0.2%，百貨店下降9.3%。
分品類看，必選消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，可選品類消費(fèi)出現(xiàn)分化：
必選消費(fèi)方面，12月，食品類CPI同比增長(zhǎng)4.8%，限上糧油食品類同比增長(zhǎng)10.5%，限上飲料類同比增長(zhǎng)5.5%；12月限上日用品同比下降9.2%。2022年1-12月，限上糧油食品類、飲料類同比增長(zhǎng)8.7%、5.3%，日用品同比下降0.7%。
可選消費(fèi)方面，12月可選品類消費(fèi)出現(xiàn)分化，具體來看，限上化妝品、金銀珠寶、線上紡織服裝同比減少19.3%、18.4%、12.5%。2022年1-12月，限額以上商品零售同比增加1.9%，其中化妝品、金銀珠寶、紡織服裝同比分別下降4.5%、1.1%、6.5%。
保交樓下竣工數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，12月限上家具類同比下降5.8%。2022年12月，住宅新開工面積、銷售面積、竣工面積分別為6400、11904、22097萬平方米，同比下降43.66%、31.49%、5.7%。保交樓下住宅竣工面積降幅環(huán)比收窄。2022年1-12月，限上家具類社零同比下降7.5%，12月單月下降5.8%，降幅環(huán)比擴(kuò)大1.8pct。精裝房方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)，受疫情影響，精裝修市場(chǎng)持續(xù)低迷，2022年1-11月精裝修開盤樓盤項(xiàng)目個(gè)數(shù)1811個(gè)，同比下降41.2%；精裝套數(shù)133.1萬套，同比下降48.0%。中長(zhǎng)期來看，精裝修受到國(guó)家政策支持，滲透率持續(xù)提升趨勢(shì)不變，根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022年1-11月精裝房開盤規(guī)模滲透率為39.2%，同比上升2.7pct。
投資建議：紡織服裝方面，隨全國(guó)新冠感染數(shù)據(jù)逐步達(dá)峰，且春節(jié)銷售旺季的來臨，線下客流及消費(fèi)場(chǎng)景有望逐步恢復(fù)。建議繼續(xù)關(guān)注深度綁定下游優(yōu)質(zhì)客戶的針織服飾制造龍頭申洲國(guó)際、本土運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育。家居用品板塊，地產(chǎn)利好政策頻出，疊加疫情防控逐步優(yōu)化，房地產(chǎn)市場(chǎng)加速恢復(fù)預(yù)期進(jìn)一步提升，有望帶動(dòng)家居板塊估值的修復(fù)。隨全國(guó)新冠感染數(shù)據(jù)逐步達(dá)峰后，線下零售賣場(chǎng)及客流有望回升，同時(shí)春節(jié)后開門紅營(yíng)銷活動(dòng)、315大促來臨，家居企業(yè)零售業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型掷m(xù)回暖。建議繼續(xù)關(guān)注零售渠道力領(lǐng)先，整裝先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著的歐派家居、三大高潛品類持續(xù)發(fā)力的顧家家居、積極推進(jìn)整裝布局的索菲亞，以及渠道規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、多品類接力增長(zhǎng)的喜臨門、志邦家居。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策效果不達(dá)預(yù)期；國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)出現(xiàn)反復(fù)；品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇；匯率大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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