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公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)13.60億元-14.40億元，同比增加268.41%-290.08%；扣非后歸母凈利潤(rùn)6.9億元-7.5億元，同比增加578.88%-637.92%?；久抗墒找?.72元-0.76元。
　　測(cè)算Q4單季度歸母凈利潤(rùn)為虧損0.82億元-0.02億元，上年同期虧損4.31億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損1.71億元-2.31億元，上年同期虧損4.60億元。
　　投資要點(diǎn)：
　　游戲主業(yè)增長(zhǎng)較好。公司預(yù)計(jì)2022年游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.8億元-16.4億元，同比增加119.35%-127.68%；扣非后凈利潤(rùn)10.7億元-11.3億元，同比增長(zhǎng)318.49%-341.96%。游戲業(yè)務(wù)全年的增長(zhǎng)主要來自于《夢(mèng)幻新誅仙》、《幻塔》、《完美世界：諸神之戰(zhàn)》等產(chǎn)品帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽?。根?jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，《夢(mèng)幻新誅仙》近一年在iOS游戲暢銷榜中平均排名45名，《幻塔》近一年平均排名第76名，《完美世界：諸神之戰(zhàn)》近一年平均排名第111名。
　　在影視業(yè)務(wù)方面，《昔有琉璃瓦》、《仙琦小姐許愿吧》、《藍(lán)焰突擊》、《搖滾狂花》、《月里青山淡如畫》等電視劇相繼播出。
　　非經(jīng)常性損益方面預(yù)計(jì)6.7億元-6.9億元，主要是公司處置海外子公司股權(quán)獲得的收益、環(huán)球影業(yè)片單公允價(jià)值變動(dòng)收益、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助、委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益等。其中出售美國(guó)研發(fā)工作室以及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)帶來的非經(jīng)常性收益約為4.2億元。
　　產(chǎn)品周期因素以及非主營(yíng)業(yè)務(wù)影響導(dǎo)致四季度業(yè)績(jī)承壓。測(cè)算Q4公司游戲業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)約為0.33億元-0.93億元，環(huán)比Q3下滑74.5%-90.9%，游戲業(yè)務(wù)環(huán)比下降主要是由于：（1）《幻塔》于2022年8月登陸海外市場(chǎng)，除韓國(guó)地區(qū)采用自主發(fā)行之外，其他國(guó)家和地區(qū)由第三方代理發(fā)行，因此獲得的版權(quán)金在游戲上線時(shí)確認(rèn)，導(dǎo)致Q3產(chǎn)生較多的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。目前《幻塔》延續(xù)了良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，但受游戲上線時(shí)確認(rèn)版權(quán)金收入以及游戲流水回落的影響，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)環(huán)比下降；（2）部分游戲受生命周期影響，流水環(huán)比下滑。
　　在游戲業(yè)務(wù)變動(dòng)之外，被投資企業(yè)的業(yè)績(jī)變動(dòng)帶來了投資損失和股權(quán)減值以及匯率波動(dòng)、信用減值損失等其他因素也對(duì)Q4凈利潤(rùn)造成影響
　　游戲產(chǎn)品、影視儲(chǔ)備較多，《天龍八部2》版號(hào)獲發(fā)。公司儲(chǔ)備的手游產(chǎn)品有《天龍八部2》《朝與夜之國(guó)》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《神魔大陸2》《完美新世界》《誅仙2》以及端游產(chǎn)品《誅仙世界》《Perfect New World》《Have a Nice Death》等，其中《一拳超人：世界》、《百萬亞瑟王》在近期開啟測(cè)試，玩家反饋良好；《天龍八部2》在近期公布的2023年1月游戲?qū)徟蝎@得版號(hào)。影視業(yè)務(wù)方面，儲(chǔ)備的《云襄傳》《許你歲月靜好》《星落凝成糖》《特工任務(wù)》《燦爛！燦爛！》《心想事成》《溫暖的甜蜜的》《只此江湖夢(mèng)》《縱橫芯?！贰毒艂€(gè)彈孔》等影視作品正在制作、發(fā)行、排播過程中。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)：在行業(yè)層面，近期版號(hào)發(fā)放常態(tài)化，政策影響因素減弱，重點(diǎn)產(chǎn)品獲批豐富游戲市場(chǎng)供給，帶動(dòng)玩家興趣；需求端隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力的逐漸緩解，帶來玩家的游戲消費(fèi)支出回暖。游戲市場(chǎng)景氣度有望回升，帶動(dòng)行業(yè)估值修復(fù)。公司當(dāng)前儲(chǔ)備的產(chǎn)品項(xiàng)目較多，新游戲逐漸上線后有望帶來業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｓ捎诠綫4業(yè)績(jī)短期承壓，相應(yīng)下調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為0.72元、0.85元和和1.06元，按照1月18日收盤價(jià)14.20元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為19.78倍、16.62倍和13.38倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)；版號(hào)獲取進(jìn)度不及預(yù)期；游戲研發(fā)上線進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響文娛消費(fèi)需求