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央行公開市場(chǎng)凈投放2130億元，資金利率有所上行，資金面趨緊。本周公開市場(chǎng)共有逆回購?fù)斗?400億元，逆回購到期1270億元，MLF投放0億元，MLF到期0億元，全周廣義公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放2130億元。1月13日，DR001收于1.25%，周環(huán)比上行71.17BP；DR007收于1.84%，周環(huán)比上行37.11BP。
　　國債收益率1年期持平，其余上行；國開債收益率全線上行，其中10年期上行幅度較大。本周3年期國債收于2.52%，較上周末上行7.69BP；10年期國債收于2.90%，較上周末上行6.82BP。10年期與1年期國債期限利差較前一周走闊6.82BP至80.40BP。3年期國開債收于2.67%，周環(huán)比上行4.25BP；10年期國開債收于3.03%，周環(huán)比上行7.24BP。
　　中短票收益率基本上行，城投債收益率基本下行，1年期AA品種下行幅度較大。中短票收益率方面，本周中短票收益率基本上行，其中1年期AAA、1年期AA+等級(jí)、3年期AAA、3年期AA+等級(jí)上行幅度較大，較上周分別上行9.5、9.5、4.8和2.7BP，3年期AA品種下行3.3BP。城投債方面，本周城投債收益率基本下行，其中5年期AA+和1年期AA等級(jí)下行幅度較大，較上周分別下行4.1和10.4BP，3年期AAA上行7.3BP。
　　利率債方面，受資金面趨緊和央行公開市場(chǎng)操作影響，本周債市利率上行，此外經(jīng)濟(jì)基本面改善預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)政策加碼進(jìn)一步加大了債市的波動(dòng)。本周1年期國債收于2.097%，與上周持平；10年期國債收于2.901%，較上周末上行6.82BP?，F(xiàn)階段，地產(chǎn)利好政策加碼、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及股市開門紅對(duì)債市構(gòu)成一定沖擊，如果利率出現(xiàn)一定程度上行，仍然可以加大配置的力度。此外，近期可關(guān)注央行節(jié)前OMO操作情況，以及關(guān)注LPR調(diào)降的可能。
　　地產(chǎn)債方面，2023年1月10日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署落實(shí)金融支持穩(wěn)增長有關(guān)工作。對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)，會(huì)議首次明確提出了要聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”、“負(fù)債接續(xù)”、“權(quán)益補(bǔ)充”、“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間。此次會(huì)議首次提出的四項(xiàng)行動(dòng)有助于幫助優(yōu)質(zhì)房企脫困，對(duì)于改善當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)的整體信用環(huán)境有積極作用，但對(duì)于無法得到金融政策支持的尾部中小民營房企來講，可能面臨市場(chǎng)出清的局面。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期，城投融資環(huán)境變化，地產(chǎn)政策不及預(yù)期。