>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：中航電測籌劃收購成飛集團100%股權，軍工β行情有望開啟-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 718KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源 |
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市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為+1.19%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+2.93%，中證軍工漲跌幅為-3.42%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-3.99%，漲跌幅排名為30/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-3.72%，漲跌幅排名為31/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+3.43%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+6.24%，中證軍工漲跌幅為-1.45%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.02%，漲跌幅排名為29/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.73%，漲跌幅排名為31/31。
板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為58.97，處于過去5年15.90%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為50.09，處于過去5年1.07%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點：1月12日，中航電測發(fā)布公告，公司正在籌劃發(fā)行股份購買成都飛機工業(yè)（集團）有限責任公司100%股權。成飛集團創(chuàng)建于1958年，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地，在軍機方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10等系列飛機數(shù)千架。截至2021年末，成飛集團總資產(chǎn)為1511.8億元，所有者權益為143.52億元，歸屬于母公司股東的所有者權益為127.17億元。2021年度，成飛集團營業(yè)收入為567.33億元，凈利潤為9889.77萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為355.74萬元。成飛集團作為航空工業(yè)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其主要產(chǎn)品包括我國現(xiàn)役主力三代機殲10、明星四代機殲20，公司營收、總資產(chǎn)、所有者權益等指標均處于軍工板塊上市公司前列，公司成功上市后有望成為軍工板塊龍頭之一，并帶動軍工板塊整體β行情的開啟。目前申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為50.09，處于過去5年1.07%分位，安全邊際較高。在當前國企改革持續(xù)進行的背景下，建議關注具有進一步改革潛力的相關標的，如航天晨光、航發(fā)科技、天奧電子、中國船舶等。
國防軍工投資主線：國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】這樣的核心壁壘主機廠商。直升機主機廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關注【中直股份】【安達維爾】；2.產(chǎn)能釋放有望刺激上游產(chǎn)業(yè)景氣，航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈是軍工板塊最優(yōu)質(zhì)的賽道之一，長期看具有較好彈性?！緭犴樚劁摗俊句撗懈呒{】【圖南股份】【西部超導】【華秦科技】【中航重機】【派克新材】【三角防務】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關標的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性，建議關注標的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關注【航天彩虹】【中無人機】等；5.我國航天發(fā)射進展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業(yè)績增長不及預期；國企改革推進較緩。
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