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 2022年網(wǎng)下打新回顧
　　2022全年，雙創(chuàng)+主板共上市新股345只，募資規(guī)模5704億，單只新股平均募資規(guī)模提升顯著，整體上市節(jié)奏受市場(chǎng)環(huán)境影響較大。所有新股都打中的情況下，A類(lèi)2億戶打新收益率增厚3.47%，實(shí)際2億規(guī)模左右產(chǎn)品打新收益在2.50%附近。機(jī)構(gòu)詢價(jià)分歧度高的股票多為科創(chuàng)板未實(shí)現(xiàn)盈利的新股，其定價(jià)難度高。超過(guò)一半的主承會(huì)在市場(chǎng)詢價(jià)的基礎(chǔ)上調(diào)整最終IPO價(jià)格。各個(gè)板塊間，新股漲幅由高到低、以及破發(fā)率由低到高分別為：主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板-盈利新股、科創(chuàng)板-未盈利新股，其中科創(chuàng)板-未盈利新股對(duì)全年打新為負(fù)貢獻(xiàn)，部分賬戶放棄參與此類(lèi)個(gè)股詢價(jià)。市場(chǎng)參與者數(shù)量與新股漲幅曲線保持略有滯后的正相關(guān)，固收+基金對(duì)新股漲幅更加敏感。
　　報(bào)價(jià)策略：從“應(yīng)打盡打”到“研究為本”
　　入圍不再是機(jī)構(gòu)打新的唯一目標(biāo)，盈利成為打新的最終目的。2022年打新收益較優(yōu)的機(jī)構(gòu)中有許多入圍率較低的機(jī)構(gòu)，避開(kāi)了破發(fā)幅度最高的那些個(gè)股，體現(xiàn)了“研究為本”是增厚打新收益的根本途徑。
　　北證發(fā)行提速，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存
　　2022年下半年北證過(guò)會(huì)與上市速度有顯著提升，多采用戰(zhàn)略配售、上網(wǎng)定價(jià)的發(fā)行方式。網(wǎng)上打新收益在時(shí)序上波動(dòng)較大，受政策改變、市場(chǎng)情緒、投資者積極度影響，臨近年末，北交所破發(fā)率提升，待上市企業(yè)發(fā)行底價(jià)多有下調(diào)，有望改善破發(fā)情況，給與市場(chǎng)正向信心。
　　2023年打新收益展望：預(yù)計(jì)高于2022年
　　展望2023年，打新市場(chǎng)仍然值得積極參與，IPO市場(chǎng)儲(chǔ)備十分充足，高于2021年末，尚未上市的大型IPO項(xiàng)目有半導(dǎo)體、人工智能、光伏、醫(yī)藥、電子等行業(yè)主題，可能存在高額收益的打新機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2023年A類(lèi)2億戶打新收益在3.51%-4.15%左右，5億戶在2.35%-2.78%左右。
　　打新情緒冷暖指數(shù)
　　我們構(gòu)造了一款周頻更新的打新情緒冷暖指數(shù)來(lái)衡量IPO市場(chǎng)的打新情緒及收益表現(xiàn)，對(duì)未來(lái)短期打新收益作出預(yù)測(cè)，幫助投資者決定當(dāng)期參與打新的積極程度（激進(jìn)/保守）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負(fù)向收益。新股上市前面臨諸多不確定因素，可能會(huì)暫停發(fā)行，影響打新收益。新股上市數(shù)量、申購(gòu)新股人數(shù)、二級(jí)市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素可能影響打新收益?；鸸練v史打新表現(xiàn)不代表未來(lái)，本文意見(jiàn)僅供參考。