>> 平安證券-中國經(jīng)濟(jì)開年展望系列(三)：當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的新趨向、新挑戰(zhàn)-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,張德禮,常藝馨 |
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2023年一季度，中國經(jīng)濟(jì)將迎來首輪疫情沖擊波后的修復(fù)。全國第一波疫情感染已于2022年12月下旬達(dá)峰，線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入恢復(fù)通道。不過，春節(jié)效應(yīng)一定程度上制約生產(chǎn)恢復(fù)強(qiáng)度，中國經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)可能出現(xiàn)在2023年2月后。在新一屆政府開局之年，2023年中國有必要設(shè)置5%以上的GDP增速目標(biāo)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表示將“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”，2023年各省GDP目標(biāo)加權(quán)平均值為5.6%，以此推算全國GDP增速目標(biāo)設(shè)置在5%以上的概率也較高。然而，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的挑戰(zhàn)在于：三重壓力仍然較大，即需求面臨結(jié)構(gòu)性收縮、脈沖式疫情或?qū)_擊供給、預(yù)期偏弱情況較難扭轉(zhuǎn)；“穩(wěn)增長”的同時(shí)需“防風(fēng)險(xiǎn)”，重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)蔓延的可能性、地方政府隱性債務(wù)償還壓力加大、中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)顯露等問題。
從需求角度看，預(yù)計(jì)2023年中國外需趨弱，經(jīng)濟(jì)增長更需倚仗內(nèi)循環(huán)。各分項(xiàng)中：出口面臨海外需求下滑的不利影響，重點(diǎn)在于中國市場份額能否穩(wěn)中有升。國內(nèi)消費(fèi)增速有望在防疫政策優(yōu)化與2022年的低基數(shù)下提升，但居民消費(fèi)能力和意愿的回升需要時(shí)間，僅靠市場化力量2023年國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)的高度或有限。因此，發(fā)揮固定資產(chǎn)投資對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的支撐作用尤為關(guān)鍵：房地產(chǎn)投資企穩(wěn)有待政策持續(xù)發(fā)力、且較快落地見效；基建投資維持較高增速需重點(diǎn)解決后續(xù)資金問題；制造業(yè)投資內(nèi)生動(dòng)能趨降，避免增速較快下滑需尋找并擴(kuò)大其中的結(jié)構(gòu)性支撐因素。
當(dāng)前宏觀政策工具在落地使用中也面臨一定問題。財(cái)政政策面臨減稅降費(fèi)刺激效果變?nèi)酢⒌胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)上升、公共財(cái)政支出結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化等問題。貨幣金融政策面臨的問題在于“寬貨幣”到“寬信用”的傳導(dǎo)不暢，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用進(jìn)展緩慢，貨幣政策的中長期空間逐步趨于收窄；同時(shí)，政策在穩(wěn)定微觀金融市場方面存在一定困難，跨境資本流動(dòng)相關(guān)監(jiān)管政策需繼續(xù)完善。就業(yè)政策面臨重點(diǎn)人群穩(wěn)就業(yè)難度增加，服務(wù)業(yè)就業(yè)吸納能力減弱，出口產(chǎn)業(yè)鏈就業(yè)拉動(dòng)能力下降等問題。
為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，我們有以下政策建議：第一，正視當(dāng)前“三重壓力”仍然較大的客觀事實(shí)，加大宏觀調(diào)控力度。第二，貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，把“改善預(yù)期”作為疫后中國經(jīng)濟(jì)走出困境的重要抓手。第三，繼續(xù)維持寬貨幣環(huán)境，暢通寬貨幣到寬信用的梗阻，推動(dòng)2023年全年社融能有兩位數(shù)的增長。第四，積極財(cái)政著力點(diǎn)從收入端減稅降費(fèi)到支出端發(fā)力，同時(shí)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的支持。第五，除將融資政策落到實(shí)處外，還可以通過有條件“贖買”等方式，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)盡快形成良性循環(huán)。第六，繼續(xù)推動(dòng)基建維持高增速，政策性開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在補(bǔ)充資本金和解決配套融資方面扮演重要角色。第七，在擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的同時(shí)，積極暢通外循環(huán)，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定
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