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潞安環(huán)能于2023年1月18日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告：
　　預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)140億元左右，同比增長(zhǎng)108.71%（同比增加72.92億元），扣非后歸母凈利潤(rùn)141億元，同比增長(zhǎng)81.28%（同比增加63.22億元）。
　　單季度來(lái)看，預(yù)計(jì)2022年第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47.32億元，同比增長(zhǎng)436.51%（同比增加38.5億元），環(huán)比增長(zhǎng)38.40%（環(huán)比增加13.13億元）；扣非后凈利潤(rùn)48.55億元，同比增長(zhǎng)148.85%（同比增加29.04億元），環(huán)比增長(zhǎng)42.29%（環(huán)比增加14.43億元）。
　　我們認(rèn)為公司2022年業(yè)績(jī)大幅上漲主要得益于煤炭量?jī)r(jià)雙升，一是煤價(jià)高位運(yùn)行；二是增產(chǎn)保供背景下，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。
　　煤價(jià)高位運(yùn)行，催化業(yè)績(jī)上行。參照Wind數(shù)據(jù)，2022年山西長(zhǎng)治噴吹煤和動(dòng)力煤價(jià)格同比分別上漲27.64%、26.16%，公司主要產(chǎn)品（噴吹煤、混煤）價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，催化業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新高。11月份以來(lái)房地產(chǎn)政策三支箭并行，融資限制逐漸放開(kāi)，疊加防疫政策不斷松綁，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)啟，伴隨下游鋼價(jià)持續(xù)回彈，焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體改善，下游需求向好，2022Q4噴吹煤價(jià)格環(huán)比上漲19.39%，高盈利、高增長(zhǎng)持續(xù)，催化公司業(yè)績(jī)上行。
　　增產(chǎn)提量，業(yè)績(jī)高增。2022年孟家窯煤礦成功核增180萬(wàn)噸至300萬(wàn)噸/年，伊田煤業(yè)（原90萬(wàn)噸/年）、上莊煤業(yè)（原90萬(wàn)噸/年）、黑龍煤業(yè)（原120萬(wàn)噸/年）納入山西省保供煤礦名單，分別核增90、30、30萬(wàn)噸/年。公司緊抓增產(chǎn)保供機(jī)遇，積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)煤礦產(chǎn)能核增，增產(chǎn)提量，打開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。2022年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量5703萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.91%；商品煤銷量5290萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.06%。2022年Q4實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1334萬(wàn)噸，同比增加3.20%，環(huán)比減少6.45%；商品煤銷量1426萬(wàn)噸，同比增加13.03%，環(huán)比增加12.20%。
　　再次獲評(píng)高新技術(shù)企業(yè)，稅率優(yōu)勢(shì)延續(xù)。公司打破了“高爐噴吹以無(wú)煙煤為主”的理論限制，生產(chǎn)技術(shù)全國(guó)領(lǐng)先，是全國(guó)煤炭企業(yè)唯一連續(xù)獲評(píng)高新技術(shù)企業(yè)的公司，享受優(yōu)惠稅率。2023年1月5日，公司再次被山西省認(rèn)定機(jī)構(gòu)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，稅率優(yōu)勢(shì)延續(xù)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：考慮噴吹煤需求向好，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為564.57、606.17、634.41億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為139.84、157.02、174.17億元（原預(yù)測(cè)為118.75、128.48、134.76億元），每股收益分別為4.67、5.25、5.82元，當(dāng)前股價(jià)18.11元，對(duì)應(yīng)PE分別為3.9X/3.5X/3.1X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：技改礦建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌、產(chǎn)能利用率不及預(yù)期、研報(bào)信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)。