>> 廣發(fā)證券-華陽股份(600348)預(yù)告Q4扣非業(yè)績中值環(huán)比增長46%，關(guān)注鈉電項目投產(chǎn)進展-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
安鵬,宋煒 |
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預(yù)告22年扣非業(yè)績增長41%-79%，測算Q4中值環(huán)比增長46%。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤60.2-77.7億元，同比+70%至+120%；扣非歸母凈利潤64.4-81.9億元，同比+41%至+79%。測算Q4歸母凈利潤10.6-28.1億元，同比-15%至+126%，環(huán)比-35%至+72%；扣非凈利潤15.0-32.5億元，同比-37%至+37%，環(huán)比-8%至+99%（Q4扣非業(yè)績中值環(huán)比+46%）。公司預(yù)計2022年非經(jīng)常性損益約為-4.25億元，主要為優(yōu)化礦井資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)生相應(yīng)的固定資產(chǎn)報廢損失，相比較2021年非經(jīng)常性損益為-10.5億元大幅減少。
在建煤礦產(chǎn)能1000萬噸，預(yù)計未來2年有望建成投產(chǎn)，鈉電池化學(xué)儲能項目穩(wěn)步推進。公司目前在建礦井包括泊里和七元煤礦，產(chǎn)能均為500萬噸/年，預(yù)計將于2023和2024年建成投產(chǎn)，中長期貢獻煤炭增量。新能源業(yè)務(wù)方面，公司于2022年9月30日在陽泉市高新區(qū)高端制造產(chǎn)業(yè)園區(qū)舉辦鈉離子電芯生產(chǎn)線出品儀式，之后經(jīng)過PACK電池生產(chǎn)線組裝，預(yù)計一期成品電池（約1GWh）有望加快投產(chǎn)。公司其他新能源項目包括高效光伏組件制造、飛輪儲能等項目也已相繼投產(chǎn)，未來關(guān)注商業(yè)化應(yīng)用及量產(chǎn)進展。
盈利預(yù)測與投資建議：煤炭主業(yè)產(chǎn)能和盈利穩(wěn)健增長，新能源項目落地量產(chǎn)有望提升估值。公司煤炭主業(yè)長協(xié)占比高，近2年進行資產(chǎn)處置后大額非經(jīng)損益因素減少，未來隨著七元和泊里煤礦建成投產(chǎn)，公司煤礦產(chǎn)能和盈利有望進一步增加。此外，21年以來公司在新能源領(lǐng)域布局力度加大，各項目相繼投產(chǎn)出品，中長期也有望拓展發(fā)展空間并提升公司估值。預(yù)計公司22-24年EPS分別為2.88、3.09和3.32元/股，維持公司合理價值為24.82元/股的觀點不變，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。煤價超預(yù)期下跌，公司新建項目建設(shè)進展低預(yù)期，公司計提大額資產(chǎn)減值損失等
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