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投資要點(diǎn)
　　事件：
　　1、需求激增，僑源股份全力保障醫(yī)用氧生產(chǎn)供應(yīng)。（公司官網(wǎng)）
　　2、據(jù)公告，喬莉娜、喬鑫女士增持計(jì)劃完成，分別增持2萬股、21萬股。
　　公司四川醫(yī)用氧市場(chǎng)份額領(lǐng)先，穩(wěn)定的供應(yīng)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)確保保供實(shí)力
　　據(jù)公司官網(wǎng)1月19日?qǐng)?bào)道，近期四川醫(yī)用氧需求激增（正常年份同期3-5倍），公司是四川最大醫(yī)用氧供應(yīng)商之一，全力以赴保供，確保醫(yī)用氧價(jià)格穩(wěn)定，體現(xiàn)社會(huì)擔(dān)當(dāng)。
　　公司已建立品類齊全、品質(zhì)優(yōu)異、布局合理、響應(yīng)高效、生產(chǎn)穩(wěn)定、配送可靠的氣體供應(yīng)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，醫(yī)用氧產(chǎn)品客戶近900家，在四川醫(yī)用氧市場(chǎng)份額領(lǐng)先。2021年公司醫(yī)療領(lǐng)域收入0.9億元，收入占比11%，系第二大下游應(yīng)用市場(chǎng)。
　　實(shí)控人近親屬近期已實(shí)施完成4次增持，充分彰顯未來發(fā)展信心
　　喬莉娜女士近日已累計(jì)增持2萬股，增持計(jì)劃實(shí)施完成。喬鑫女士近日已累計(jì)增持21萬股，增持計(jì)劃已實(shí)施完成。此次增持完畢后，公司實(shí)控人及其一致行動(dòng)人持股直接與間接持股比例合計(jì)達(dá)89.83%。
　　公司成長(zhǎng)路徑：行業(yè)需求增長(zhǎng)、公司份額提升、產(chǎn)品品類拓展
　　1、大行業(yè)：工業(yè)氣體行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)此前報(bào)告我們預(yù)計(jì)2022年中國(guó)工業(yè)氣體市場(chǎng)規(guī)模有望接近2000億元，2024年有望達(dá)到2199億元，年復(fù)合增速6%-8%。
　　2、小公司：公司市占率不足1%，還有較大成長(zhǎng)空間。我們測(cè)算公司2021年市場(chǎng)占有率達(dá)0.46%，預(yù)測(cè)2024年市占率將有望達(dá)到0.77%。
　　3、公司未來將不斷豐富產(chǎn)品品類，拓展高純空分氣體及其他特氣市場(chǎng)。
　　公司深耕四川，四川水電、鋰礦優(yōu)勢(shì)明顯，新能源企業(yè)云集，客戶質(zhì)地優(yōu)良
　　公司未來增長(zhǎng)點(diǎn)：四川三大產(chǎn)業(yè)園——甘眉工業(yè)園、成阿工業(yè)園、德阿工業(yè)園，其中配套客戶包括寧德時(shí)代、通威股份、天合光能、華友鈷業(yè)、士蘭微、四川發(fā)展、龍蟒集團(tuán)等國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)。
　　產(chǎn)能有望大幅增長(zhǎng)：三個(gè)工業(yè)園區(qū)新建項(xiàng)目、兩個(gè)技改項(xiàng)目、一個(gè)基地產(chǎn)量爬坡
　　公司現(xiàn)有生產(chǎn)基地三個(gè)：汶川基地、福州基地、都江堰基地（備用），2021年液態(tài)氣體產(chǎn)能合計(jì)約76萬噸（不含備用產(chǎn)能10萬噸）、管道氣產(chǎn)能5億立方米。
　　我們預(yù)計(jì)伴隨甘眉工業(yè)園、成阿工業(yè)園、德阿工業(yè)園三個(gè)工業(yè)園區(qū)新建供氣項(xiàng)目投產(chǎn)；兩個(gè)汶川基地的IPO募投技改項(xiàng)目投產(chǎn)以及一個(gè)福州基地的產(chǎn)能利用率增加，公司產(chǎn)能有望大幅提升。預(yù)計(jì)設(shè)計(jì)滿產(chǎn)產(chǎn)能液態(tài)工業(yè)氣體達(dá)196萬噸（較2021年增長(zhǎng)158%，較2022年增長(zhǎng)144%），管道工業(yè)氣體產(chǎn)能達(dá)15.33億立方米（較2021年增長(zhǎng)207%，較2022年增長(zhǎng)70%）。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別1.5/3.0/5.0億元，三年復(fù)合增速41%，對(duì)應(yīng)PE分別為67/34/20倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游行業(yè)景氣變化風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)開發(fā)不力風(fēng)險(xiǎn)、大股東持股比例較高。