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下游需求支撐+供給持續(xù)嚴(yán)控+國家政策扶持=推薦稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值。
　　▍市場回顧：稀土概念板塊、稀土永磁板塊周內(nèi)震蕩運(yùn)行。1月13日，Wind稀土指數(shù)收于1877.83，周漲幅2.32%，月漲幅-0.55%；Wind稀土永磁指數(shù)收于4819.28，周漲幅-0.19%，月漲幅-0.02%。滬深300收于4074.38，周漲幅2.35%，月漲幅3.26%。
　　▍價(jià)格：重稀土價(jià)格下跌、輕稀土價(jià)格上漲。中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1月1日至1月13日，重稀土主要產(chǎn)品中，氧化鏑最低價(jià)為244.0萬元/噸，雙周漲跌幅為-1.21%；輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價(jià)格為71.2萬元/噸，雙周漲跌幅2.01%；氧化鐠最低交易價(jià)格69.5萬元/噸，雙周漲跌幅1.46%；氧化釹最低交易價(jià)格78.0萬元/噸，雙周漲跌幅為2.63%。
　　▍供需：11月份氧化鐠釹生產(chǎn)商產(chǎn)量、銷量環(huán)比上升。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份中國氧化鐠釹生產(chǎn)商產(chǎn)量為2947.00公噸，上一年同期為2638.00公噸，上月為2905.00公噸，同比增加11.71%，環(huán)比提高1.45%；銷量為2947.00公噸，上一年同期為2668.00公噸，上月為2905.00公噸，同比上升10.46%，環(huán)比上升1.45%。
　　▍進(jìn)出口：11月稀土礦進(jìn)口量總體下降，海外稀土礦價(jià)格波動明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年11月混合碳酸稀土進(jìn)口量為42.00噸，同比減少85.14%，平均單價(jià)15.66萬元/噸，價(jià)格同比上升224.57%；稀土金屬礦進(jìn)口量為3,802.52噸，同比下降71.42%，平均單價(jià)3.41萬元/噸，價(jià)格同比上漲8.65%；釷礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,178.62噸，同比增加164.44%，平均單價(jià)4.98萬元/噸，價(jià)格同比上升36.67%；11月合計(jì)進(jìn)口稀土礦6,023.14噸，同比下降58.21%，平均價(jià)格4.06萬元/噸，月同比上漲26.99%。
　　▍投資邏輯：稀土價(jià)格高位運(yùn)行，市場靜待開采指標(biāo)推出。供給：工信部、自然資源部2022年稀土開采指標(biāo)為21萬噸，同比增長25%，冶煉分離指標(biāo)為20.2萬噸，同比增長24.7%，根據(jù)按需投放的原則，預(yù)計(jì)2023年上半年指標(biāo)增速區(qū)間或?yàn)?0%-25%，供給或?qū)⒊掷m(xù)嚴(yán)控。需求：1月18日中國工業(yè)和信息化部總工程師、新聞發(fā)言人田玉龍?jiān)趪罗k新聞發(fā)布會上介紹，2022年中國新能源汽車出口67.9萬輛，同比增長1.2倍，2022年中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成了705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長了96.9%和93.4%，連續(xù)8年保持全球第一。根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2023年中國新能源汽車銷量將達(dá)到900萬輛，同比增長35%，新能源汽車產(chǎn)銷有望持續(xù)高增。在新能源汽車、消費(fèi)電子、變頻空調(diào)、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、機(jī)器人等下游需求的支撐下，今年1月稀土價(jià)格環(huán)比去年12月持續(xù)反彈，2023年1-2月稀土價(jià)格或穩(wěn)中有進(jìn)。中長期來看，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測（轉(zhuǎn)引自金力永磁公告），2025年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31.0萬噸，隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長，稀土價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)得到支撐。近期稀土上游整合持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望加速優(yōu)化，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升，我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈在全球范圍的競爭優(yōu)勢有望得到持續(xù)加強(qiáng)。供需、政策的有力支撐下，我們預(yù)計(jì)2023Q1~Q2稀土全產(chǎn)業(yè)鏈營利或穩(wěn)中有進(jìn)，2023年稀土價(jià)格中樞或維持高位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望持續(xù)釋放，經(jīng)過前期回調(diào)后板塊估值已進(jìn)入合理區(qū)間，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情影響持續(xù)擴(kuò)大；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；打黑、環(huán)保、收儲等各項(xiàng)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；下游消費(fèi)需求不及預(yù)期。
　　▍投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。稀土價(jià)格高位運(yùn)行，市場靜待開采指標(biāo)推出，重點(diǎn)關(guān)注：寧波韻升、廈門鎢業(yè)、盛和資源、金力永磁、華宏科技、廣晟有色、包鋼股份、中科三環(huán)、正海磁材、大地熊、英洛華、銀河磁體、有研新材。