>> 申萬宏源-聯(lián)贏激光(688518)22年業(yè)績預(yù)告高增，定增持續(xù)鞏固競爭優(yōu)勢-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂，李蕾，劉建偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：1）22年業(yè)績預(yù)告：1月9日公司發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計22年歸母凈利潤為2.66億元-3.05億元，同比增長188.57%-231.85%；其中，Q4單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.78-1.18億，同比增長116%-227%。2）定增進度：1月19日發(fā)布定增進展公告，本次非公開發(fā)行承銷總結(jié)相關(guān)文件已經(jīng)上海證券交易所備案通過，將盡快辦理本次發(fā)行新增股份的登記托管手續(xù)。
點評：
鋰電業(yè)務(wù)加速放量，公司22年業(yè)績高增。預(yù)計22年歸母凈利潤為2.66億元-3.05億元，同比增長188.57%-231.85%，略低于前期市場預(yù)期，主要原因為：焊接環(huán)節(jié)設(shè)備相對更非標，Q4因新型冠狀肺炎病毒疫情等外部環(huán)境影響，導(dǎo)致部分產(chǎn)品驗收有所延后；此外，Q4股權(quán)激勵費用計提侵蝕部分利潤。預(yù)計隨著外部影響壓制因素得以緩解，公司收入及利潤將加速釋放。
定增已獲證監(jiān)會批準，產(chǎn)能擴張鞏固競爭優(yōu)勢。1）本次確定發(fā)行對象：共12家，包括國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金，泉果、財通、諾德、國泰等公募基金，UBSAG、JPMorgan ChaseBank National Association等知名外資機構(gòu)，江蘇蘇控創(chuàng)投等地方國資及私募基金；2）本次發(fā)行價格及數(shù)量：27.25元/股，為基準價格（發(fā)行期首日前20日均價）的92.21%，發(fā)行股份數(shù)量為3633萬股，募集資金總額為9.9億元；3）定增助力產(chǎn)能擴張：募投達產(chǎn)后預(yù)計將增加激光器及激光焊接機1,760套、工作臺2,144套的年產(chǎn)能，實現(xiàn)年均新增產(chǎn)能11.86億元，產(chǎn)能擴張再次增強公司競爭力，激光焊接專家大有可為。
46大圓柱+儲能業(yè)務(wù)預(yù)計帶來高增長彈性。1）46系列大圓柱電池：大圓柱電池對焊接一致性、可靠性要求更高，帶來焊接設(shè)備量價齊升，公司專注激光焊接領(lǐng)域?qū)?yōu)先受益。2）儲能：儲能行業(yè)客戶陸續(xù)增資擴產(chǎn)，新建產(chǎn)線帶來激光焊接設(shè)備需求。根據(jù)公司《投資者關(guān)系活動記錄表2022年10月28日》，22Q1-3公司儲能業(yè)務(wù)占鋰電業(yè)務(wù)比例由往年10%左右提升至20%以上，彰顯儲能業(yè)務(wù)良好發(fā)展勢頭。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持買入評級?？紤]到22年部分客戶招標節(jié)奏延緩、疊加外部環(huán)境影響公司訂單驗收，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為2.79、6.02、8.51億元（前期預(yù)測為3.39、7.24、9.91億元），當前股價對應(yīng)PE分別為36、17、12X。考慮到；聯(lián)贏激光是唯一一家專注于激光焊接賽道的上市公司，在激光焊接細分行業(yè)處于領(lǐng)先地位，未來在3C、汽車等多行業(yè)平臺化拓展?jié)摿Υ螅S持買入評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)不及預(yù)期；行業(yè)擴產(chǎn)不及預(yù)期及競爭加??；激光技術(shù)被替代的風(fēng)險等。
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