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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績報(bào)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.38-2.48億元，同比增長39-44%，扣非歸母凈利潤2.06-2.16億元，同比增長67-75%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　新能源業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。利潤方面，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤2.38-2.48億元，以中樞2.43億元計(jì)，同比+41%；Q4歸母凈利潤0.64-0.74億元，以中樞0.69億元計(jì)，同比+77%，環(huán)比+3%。收入方面，公司營收增長同比超27%，其中國內(nèi)收入增長約26%，出口增長約31%，新能源配套收入占比超20%。公司發(fā)展勢(shì)頭良好，主要受益于在新能源汽車配套領(lǐng)域的前瞻性布局以及技術(shù)研發(fā)和交付能力等方面的前期投入，江蘇公司、天津公司、重慶公司產(chǎn)出提升。
　　持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化、自動(dòng)化建設(shè)，為中長期發(fā)展賦能。2022年公司本部PLM產(chǎn)品生命周期管理項(xiàng)目1.5期順利結(jié)題驗(yàn)收；成功實(shí)施了5G+MEC智能工廠專網(wǎng)、智能立體化倉庫、EAM設(shè)備全生命周期管理、生產(chǎn)設(shè)備的5G數(shù)字化采集項(xiàng)目；大力推進(jìn)和組織實(shí)施了作業(yè)流程自動(dòng)化和機(jī)器人自動(dòng)化作業(yè)產(chǎn)線改造等技改項(xiàng)目，有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前人口負(fù)增長形勢(shì)下的招工難題；加大研發(fā)投入，海內(nèi)外市場新品開發(fā)態(tài)勢(shì)良好；致力于企業(yè)基礎(chǔ)研發(fā)能力建設(shè)、設(shè)備效能管理、物流效率提升等多方面的能力建設(shè)，為企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)健康發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)能力保證。
　　募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，輕量化項(xiàng)目將于2024年貢獻(xiàn)收入。2022年4月公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，募集不超過10億元用于新能源汽車輕量化關(guān)鍵零部件項(xiàng)目和年產(chǎn)2萬套模具及150萬套差速器總成項(xiàng)目。輕量化項(xiàng)目方面，公司已于當(dāng)?shù)卣姆e極協(xié)調(diào)下取得相應(yīng)土地使用權(quán)、建設(shè)工程許可證、建筑工程施工許可等，2022年年底有一部分設(shè)備會(huì)陸續(xù)到公司，2023年上半年進(jìn)入安裝調(diào)試階段，公司預(yù)計(jì)2023年Q4實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，2024年開始貢獻(xiàn)收入；差速器項(xiàng)目方面，天津工廠產(chǎn)能利用率和收入都在提升，公司預(yù)計(jì)2022年收入為2億以上，Q4末單月突破盈虧平衡點(diǎn)，2023年開始有正向的收益貢獻(xiàn)，Q3天津工廠有大眾新的國產(chǎn)化項(xiàng)目量產(chǎn)，進(jìn)一步替代進(jìn)口，二期項(xiàng)目的廠房和產(chǎn)能在投資建設(shè)中。隨著后續(xù)新產(chǎn)能投產(chǎn)及新訂單落地，有望帶來業(yè)績?cè)隽俊?br>　　盈利預(yù)測(cè)：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的精鍛齒輪龍頭，隨著電驅(qū)動(dòng)傳動(dòng)部件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及輕量化項(xiàng)目的陸續(xù)建成投產(chǎn)+新客戶拓展+訂單增加，業(yè)績有望保持較快增長。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為2.43、3.25、4.27億元，對(duì)應(yīng)PE分別為25、18、14倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。