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事件：A股快遞公司披露 2022年12月經(jīng)營數(shù)據(jù)。
　　快遞件量增速跑贏社零增速，12月快遞件量增速+1.2%。2022年12月快遞行業(yè)完成快遞業(yè)務(wù)量103.7億件（+1.2%）。2022年12月社零總額4.1萬億元，同比下降-1.8%，增速環(huán)比2022年11月上升（+4.2pp）。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為1.2萬億元，較2021年同期上升15.6%。實(shí)物商品網(wǎng)購滲透率當(dāng)月值為28.5%，網(wǎng)購滲透率較2021年12月上升4.3pp?？爝f件量增速跑贏社零增速，網(wǎng)購滲透率同比持續(xù)上升。
　　量：受疫情政策調(diào)整影響，12月行業(yè)件量同比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正。12月快遞行業(yè)完成快遞業(yè)務(wù)量103.7億件，同比+1.2%。2022年全年快遞業(yè)務(wù)量1105.8億件，同比+2.1%。上市公司方面，12月順豐、韻達(dá)、申通、圓通分別完成件量11.6、15、11.6、15.9億件，同比增速分別為+23.2%、-18.5%、+0.8%、+0.7%。順豐市占率為11.2%，較2022年11月上升1pp；韻達(dá)、申通、圓通市占率分別為14.4%、11.2%、15.4%，12月圓通維持A股快遞公司市占率第一地位。
　　價：A股加盟制上市快遞ASP同環(huán)比分化。12月份全國快遞平均單價9.62元，同比上升0.66元（+7.4%）。12月份東、中和西部地區(qū)快遞平均單價分別為：9.84元、8.21元、10.22元，分別同比變化+8.4%、+10.6%和-6.4%，同2022年11月相比，東、中部地區(qū)同比漲幅擴(kuò)大，西部地區(qū)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。同城、異地、國際快遞平均單價分別為：5.78元、5.69元、50.9元，分別同比變化+7.5%、+0.8%和+89.5%。從主要產(chǎn)糧區(qū)看，金華（義烏）地區(qū)快遞單價為2.8（同比-9.4%），環(huán)比-0.8%。
　　12月韻達(dá)單票收入2.71元，同比+15.3%，環(huán)比-5.9%；申通單票收入2.63元，同比+7.8%，環(huán)比+0.4%；圓通單票收入2.74元，同比+9.6%，環(huán)比+0.7%；順豐單票收入15.88元，同比-3.3%，環(huán)比+6.8%。
　　集中度：2022年1-12月快遞行業(yè)CR8為84.5%，同比+4pp、環(huán)比-0.1pp。
　　投資建議：盡管上游宏觀消費(fèi)承壓，電商快遞的需求具有一定的防守能力，疊加行業(yè)供給端資本開支增速放緩趨勢明顯，價格戰(zhàn)持續(xù)緩和；期待疫情邊際改善疊加行業(yè)旺季價格上漲，頭部快遞企業(yè)的利潤修復(fù)將持續(xù)。推薦標(biāo)的：1）順豐控股：Q3業(yè)績反映降本增效的效果顯著，重視公司在疫后復(fù)蘇中布局重要性；2）快遞行業(yè)整體盈利修復(fù)仍在，頭部企業(yè)價格不可低估，在疫情改善、油價回落背景下，旺季總部利潤持續(xù)恢復(fù)，看好韻達(dá)經(jīng)歷盈利低點(diǎn)后的業(yè)績恢復(fù)，圓通作為頭部企業(yè)的配置價值。中通快遞：絕對龍一，規(guī)模效應(yīng)最強(qiáng)，具備強(qiáng)大且平衡的加盟網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)能及現(xiàn)金儲備充裕，2022Q3市占率同比上升1.3pp至22.1%，彰顯龍頭的經(jīng)營統(tǒng)治力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)購增速下滑、加盟商管控風(fēng)險(xiǎn)、人力成本大幅上漲。