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主要觀點(diǎn):
　　本周安踏公告管理層調(diào)整和聯(lián)席CEO制度，丁世忠總卸任集團(tuán)CEO、保留董事會主席職務(wù)，賴世賢總和吳永華總擔(dān)任聯(lián)席CEO，鄭捷總負(fù)責(zé)AMER業(yè)務(wù)。公司此次調(diào)整是推進(jìn)全球化多品牌戰(zhàn)略的一部分，強(qiáng)化了高層輪崗，保障多品牌的長期健康發(fā)展。
　　春節(jié)期間旅游出行消費(fèi)火爆，經(jīng)文旅部測算，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。
　　在放松預(yù)期與疫情反復(fù)的現(xiàn)實(shí)博弈下，我們維持均衡配置思路，推薦：（1）疫情受損品種：推薦出行消費(fèi)標(biāo)的開潤股份、服裝消費(fèi)推薦直營比例高、前期計(jì)提一次性費(fèi)用較多的報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)、太平鳥、歌力思；（2）目前梭織景氣度好于針織，推薦盛泰集團(tuán)、南山智尚；（3）盡管下游去庫存將持續(xù)至23Q1，但美國通脹有所回落，制造板塊有望迎來估值修復(fù)，推薦浙江自然、華利集團(tuán)。（4）底部品種建議關(guān)注富春染織、安利股份、錦泓集團(tuán)。
　　行情回顧：跑贏上證綜指1.13PCT
　　本周，上證綜指上升2.18%，創(chuàng)業(yè)板指上升3.72%，SW紡織服飾板塊上升3.31%，跑贏上證綜指1.13PCT。細(xì)分板塊中，紡織機(jī)械上升14.45%，內(nèi)衣上升2.42%，皮鞋上升2.35%。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為18.03。
　　行情數(shù)據(jù)追蹤：本周中國棉花價(jià)格指數(shù)上漲1.09%
　　截至1月20日，中國棉花328指數(shù)為15486元/噸，本周上漲1.09%；中國進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）為16892元/噸，本周下跌0.94%。截至1月19日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價(jià)為17206元/噸，本周上漲2.78%。整體來看，國內(nèi)外棉價(jià)差倒掛縮小，截至1月20日，外棉價(jià)格高于內(nèi)棉價(jià)格1406元。
　　行業(yè)新聞：安踏公告披露管理層調(diào)整和聯(lián)席CEO制度；時尚電商鼻祖ASOS股價(jià)暴漲裁員同時關(guān)閉35個品牌精簡成本受歡迎；訂閱電商鼻祖Stitch Fix再削20%員工，股價(jià)兩周暴漲50%；Burberry市值逼近90億英鎊創(chuàng)新高，看好中國市場復(fù)蘇；LVMH集團(tuán)2022年收入同比大漲23%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。