>> 國信證券-紡織服裝行業(yè)雙周報(2302期)：國內消費景氣復蘇，海外品牌加速去庫-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 1321KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
丁詩潔 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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行情回顧：近兩周，A股紡織服裝漲幅榜前五公司分別為金發(fā)拉比、宏達高科、歌力思、棒杰股份、報喜鳥。近兩周，港股紡織服裝漲幅榜前五的公司分別為中國動向、寶勝國際、滔搏、佐丹奴國際、申洲國際。
數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零：12月服裝零售下降12.5%，受益疫情管控放寬和月底的客流修復，12月環(huán)比11月（-15.6%）降幅收窄。2）制造出口：12月越南出口轉負，中國紡織品降幅擴大。9~12月越南紡織品出口同比增速分別為21%/14%/2%/-21%，11月中國紡織品/服裝出口增速分別為-23%/-10%，10月均為-15%，反映外需壓力較大。3）成本方面，內外棉趨勢總體向下。2022年7月中旬以來，內棉價格維持低位，1月初至今小幅回升，預計紡織制造企業(yè)成本壓力有所減輕。4）線上數(shù)據(jù)方面，12月天貓京東運動服和童裝正增長，重點品牌表現(xiàn)突出。12月天貓京東平臺運動服和童裝實現(xiàn)8%-9%正增長，其余品類降幅明顯收窄。12月天貓旗艦店，耐克/安踏/FILA/李寧分別同比-28%/-14%/+17%/-18%，波司登/比音勒芬/報喜鳥/哈吉斯分別同比+33%/-4%/+20%/+26%。
業(yè)績前瞻：1）A股紡服Q4凈利潤預計增速：穩(wěn)健醫(yī)療（+266%）、盛泰集團（+127%）、魯泰A（+47%）、偉星股份（+24%）、報喜鳥（+24%）、華利集團（+11%）。2）港股紡服2H凈利潤預計增速：申洲國際（87%）、波司登（3%）、安踏體育（-5%）、李寧（-5%）。
行業(yè)動態(tài)：迅銷最新季度收入增長14%；耐克近日表示中國需求強勁、預計中國庫存今年5月底前正常化；LULU上調收入、下調毛利率指引。國家衛(wèi)健委表示1月12日新冠發(fā)熱門診、急診高峰已經過去。深圳前海壹方城1月中上旬客流量/銷售額上漲10%/15%左右。
風險提示：1.疫情反復；2.格局惡化；3.原料價格波動；4.系統(tǒng)性風險。
投資建議：春節(jié)旺季推動消費復蘇加速，制造布局預期回暖。消費端，國內大中城市疫情峰值陸續(xù)回落，在春節(jié)旺季推動下，服裝消費加速回暖，看好景氣賽道保持成長性優(yōu)勢以及低估值補漲彈性。重點推薦李寧、比音勒芬、報喜鳥、安踏體育、波司登、特步國際、滔搏。制造端，近期耐克、LULU等國際品牌繼續(xù)指引清理庫存，我們看好品牌庫存回落與通脹降溫推動估值修復，看好中長期確定性與成長性突出的企業(yè)布局良機，重點推薦申洲國際、華利集團、臺華新材、盛泰集團、偉星股份
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